2018年港股恒生指數下跌近16%，標普500下跌7%左右，國內上證指數和滬深300分別下跌24%和30%左右，其他歐美市場的股票市場也都分別遭遇了兩位數的下跌。
歸根結底，原因都是全球央行貨幣寬松政策的逐步收緊導致的。以美國為首的發達市場央行，從2015年開始的美元加息以及到去年年底，歐央行的量化寬松的終止，迫使全球資產價格受壓，資金出逃。
香港市場作為發達成熟市場的一部分，也受到歐美市場資金的影響。我們預計今年港股還有進一步向下的空間，港股更多的機會會在下半年。
美股去年下半年開始的急速下跌，主要是受制于美元的連續加息，以及對于加息前景的擔憂。我們預期美股在美元加息過程中，仍然有進一步下跌空間，聯儲的態度仍然是敏感因素。
數據顯示：中國股票ETF在2018年新增64億美元的資金流入，創下2004年匯總該數據以來的最大紀錄。相對于港股和A股而言，我們覺得美股今年的機會相對較小。
如何看待2019年黃金的避險功能?
黃金因為其商品屬性和貨幣屬性，與其他資產走勢負相關，加上黃金沒有違約風險，在經濟衰退、地緣政治風險提升、市場波動等時期受到投資者追捧而表現較好。
在資產組合中配置黃金，能起到分散風險和平滑整個資產組合投資收益的作用。
我們認為金價可以繼續看高一線，但需要關注美國實際加息進程。從年底的表現看，我們認為金價拉升過快，短期會有回調的壓力。
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