要點:
【利益動機】集團公司將軍工資產整體注入原北方創業上市公司，成為繼中國重工、中航飛機后我國第三個真正意義上的軍工資產整體上市企業，也成為唯一國有絕對控股的覆蓋軍品研發、工藝、試驗檢測、核心零部件制造、總裝總調在內的坦克裝甲車輛整體上市公司。相關機構參與配套募集資金19.5億，13.22元/股，配套融資占總股本的10%左右，將在2018年2月9日解禁 。參與的都是相關大軍工集團，如中航、中船等。
【利益動機】公司在2017年2月9日完成了增發。不過緊接而來的是，2月23至4月11日，控股股東就增持了1.31%（約2220萬股，價格在15.50元/股左右）。4月12至4月14日，第二大股東中兵投資也出手增持了0.68%（約1153萬股，價格在16.80元/股左右）。安全邊際和運作動機比較高。
【運作路徑】公司重組前以鐵路車輛整車及配件為核心，2016年通過重大資產重組注入一機集團主要經營資產及負債、北方機械100%股權，增加了裝甲車輛以及火炮等業務范圍，形成了軍民一體的發展格局，成為中國兵器工業集團旗下的裝甲防務裝備上市平臺。公司是我國履帶式裝甲車輛及輪式裝甲車輛的主要生產基地之一，是我國主戰履帶式裝甲車輛的唯一生產基地。
【運作路徑】控股股東兵器工業集團公司已完成公司制改制，變更為國有獨資公司。一機集團作為兵器工業集團混改試點單位，也是列入國防科工局混改試點為數不多的軍工企業。根據公司近期在投資者互動平臺上的動態，目前一機集團已成立相應的工作小組正在全面推進混改工作。
【運作路徑】公司最高層發生變更，新任董事長李全文先生曾任兵器工業集團下屬另一裝甲車輛企業北京北方車輛集團董事長。北方車輛集團是我國陸軍履帶式裝甲車輛研制的主要單位，擁有履帶式步兵戰車、自行火炮、裝甲輸送車等9大系列裝甲車輛產品，與公司的輪式裝甲車輛和主戰中輕裝坦克構成我國陸軍機械化的核心裝備。兵器工業集團未來或有機會將優質資產注入到上市公司。
【運作路徑】公司另外一個優點就是錢多，軍工集團不像其它國企，本身就是盈利，再加上募集的配套融資，去年花了18個億來買理財產品。近期，自有閑置資金理財總額要追加到最高30億，每年利息估計不低。
【投資建議】預測2017-2019年營業收入分別為114.5億元/ 134.9億元/ 162.6億元，凈利潤分別為···另外公司開始進入···，建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風險提示】國防經費投入減少；軍品業務訂單不及預期。
內蒙一機近期動態
一機集團位列中國機械500強第41位
點評：作為我國履帶式裝甲車輛及輪式裝甲車輛的主要生產基地之一和主戰履帶式裝甲車輛的唯一生產基地，內蒙一機是國家知識產權示范企業，擁有國家級企業技術中心、重點實驗室和院士工作站，在中國機械 500 強的排名41 位，實現了中國機械500強的排名次序的連年攀升。公司具有軍民品整機和核心零部件的設計開發、工藝研究，計量檢測、試驗能力和以車輛傳動、懸掛、動輔、大型精密結構件加工和整機裝配等為核心的一整套綜合加工制造能力；擁有以國家重點實驗室、國家級企業技術中心、國家實驗室、國防實驗室、省級研發（技術）中心為核心的技術創新平臺體系。通過整體上市，一機集團資產證券化率達到83%，著力打造軍民融合發展新平臺，實現優質資產證券化、融資便捷化、管控一體化和管理規范化，將極大提升企業的核心競爭力和綜合實力。