市場表現:上周市場在震蕩中持續走高,但細分板塊表現分化。其中創業板指數強勢反彈,上漲2.8%;我們認為中小票的恐慌情緒告一段落,板塊逐步迎來加倉機會。7月24日至7月28日,滬深300指數下跌0.69%,機械行業指數上升0.93%,位于所有一級行業中的第14位。期內機械行業所有細分子行業中,表現最好的三個細分子行業分別是人工智能、磨具磨料和通用航空,期內漲跌幅為+4.95%、+4.04%、+2.97%;表現最差的三個細分子行業分別是農用機械、重型機械和工程機械,期內漲跌幅為-2.79%、-0.51%、-0.42%。

維持行業“推薦”評級,兩條主線發掘投資機會。上周機械行業整體估值水平有所回調,截止到7月28日,機械行業P/E(TTM)為58.34倍,與滬深300的P/E(TTM)之比為4.16x(前值為4.15x)。2017年度,在產能去化導致市場集中度提升、產品更新周期到來以及下游需求呈現結構性改善等因素作用下,傳統周期板塊景氣度提升,行業龍頭價值凸顯,繼續維持行業“推薦”評級。上半年各個機械細分行業中“馬太效應”已經逐步顯現,龍頭股的盈利預期改善明顯;下半年細分領域和個股的業績分化將更為突出,持續成長性的甄別尤為重要。我們持續看好天然氣產業鏈、人工智能和板式家具機械的投資機會。

重要行業信息點評:1)上半年我國天然氣消費量增速重回兩位數,LNG現貨影響日益提升。據國家發改委統計數據顯示,上半年我國天然氣產量和進口量同比都增長10%以上,天然氣消費量則增長15.2%,自2014年以來重回兩位數增長。占全國天然氣產輸供應量30%的西氣東輸管網近日迎來輸氣高峰,寧夏中衛站的日輸氣量達到1.5億立方。占我國天然氣產輸量70%的中石油,上半年天然氣銷量同比增幅達到三年來最高水平,在本屬于用氣淡季的二季度,天然氣銷量同比增長21%,全國總體同比增幅也達兩位數增長。此次天然氣消費量增長15.2%主要受國家宏觀經濟穩定向好,環保政策持續推動,煤改氣等天然氣政策的有力推動,上半年全國實現天然氣表觀消費量1146億,預計下半年將繼續保持高速增長勢頭。我們認為,上海石油天然氣交易中心作為我國LNG現貨交易的核心平臺,交易量的大幅增長充分反應了LNG現貨市場的火爆。目前國際LNG現貨價格仍處于低價,受此沖擊國內天然氣價格有望進一步下行。我們持續看好天然氣產業鏈的投資機會,建議重點關注杭鍋股份、威星智能、厚普股份、陜鼓動力。2)2017全球人工智能發展報告發布,看好未來廣闊市場空間。《烏鎮智庫:2017全球人工智能發展報告》顯示,中國人工智能產業規模在2016年同比增長43.3%,達到100.60億元。預計在2017年,增長率將提高至51.2%,產業規模達到152.10億元,并于2019年增長至344.30億元。至于全球的人工智能市場規模,賽迪公開數據顯示,2015年為1683.9億元,預計2018年會逼近2700億元,年復合增長率達到17%。隨著工業自動化行業發展不斷提速,人工智能有望打開廣闊市場空間,我們看好在人工智能技術層面布局的公司,建議持續關注京山輕機。

重點推薦標的組合:【天然氣設備重點標的】杭鍋股份:余熱鍋爐龍頭,天然氣發電帶來成長新邏輯。公司現金充沛,有外延并購預期。重點看好余熱鍋爐板塊,保守估計歸屬公司年均18億元訂單。公司半年報業績超預期,在天然氣產業鏈復蘇的大背景下,業績有望高速增長。威星智能:燃氣表行業發展提速,公司業績有望高速增長。公司于2017年2月成功IPO,伴隨募投項目投產業務實力將進一步增強,同時疊加燃氣表行業發展提速因素,公司業績有望實現快速增長。厚普股份:國內加氣站設備龍頭,布局智慧能源打開成長空間。公司是是全球最大的CNG、LNG、L-CNG清潔燃料加注設備整體解決方案和信息化集成監管系統供應商,隨著油氣價差擴大帶來天然氣行業景氣度提升,公司傳統主營業務有望迎來拐點;在主業向好的背景下,公司通過對原有業務戰略升級,布局智慧能源領域;我們看好公司廣闊的發展空間。此外,公司已完成限制性股票激勵計劃,將有利于公司業績平穩發展。陜鼓動力:訂單拐點已現,分布式能源帶來成長新邏輯。公司是國內軸流壓縮機、離心壓縮機和能量回收透平裝置龍頭企業,2016年在手訂單為73.64億元,較上一年度增長45.53%。同時公司年通過二次轉型進軍分布式能源領域,目前已先后中標三聚環保熱電聯產項目等多項大單,未來業績增長可期。【人工智能標的】京山輕機:公司是國內人工智能在制造領域成功落地為數不多的優質標的。公司完成了惠州三協的并購及慧大成的參股,同時擬收購蘇州晟成與北京華懋,大力布局工業自動化及人工智能領域。我們于上周發布公司深度報告,建議投資者積極關注。景嘉微:圖形顯控模塊產品占領先機,小型專用化雷達逐步定型。公司率先研發成功國內第一款GPU,僅在黨政機關、金融、電信、能源等基礎行業,GPU國產化替代的年均潛在市場規模達28億元。同時股權激勵落地標志著新戰略新征程的開始,未來幾年有望進入業績高速成長期。【板式家具機械標的】弘亞數控:公司是國內板式家具機械領域為數不多的優質標的。消費升級帶動下游定制家具崛起,機械設備需求有望爆發;公司封邊機奠定國內板式家具行業龍頭地位,CNC加工中心和數控鉆等新產品提供業績彈性,財務數據穩健,市占率有望持續提升。我們于上上周發布公司點評報告,建議投資者積極關注。南興裝備:公司是國內老牌板式家具機械企業。公司順應家具企業對全屋定制家具柔性化生產的新需求,所生產的自動化生產線,已得到市場的認可,銷售量超出公司預期。我們于上周發布公司點評報告,建議投資者積極關注。

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