事件描述
公司發布2017年半年報,2017年上半年公司實現營收151.55億元,歸母凈利2.60億元,二季度單季歸母凈利2.2億元;上半年實現基本每股收益0.11元。
事件評論
【1】盈利大增主要源于行業持續回暖帶來的量價齊升。2017年上半年,公司主要經營產品鉛精礦、鋅精礦和銅精礦平均售價同比分別增長46%、83%和27%;礦價猛增的同時,公司持續擴大產能、提高生產效率和資源綜合利用水平,鉛、鋅和銅精礦銷量同比分別增長42%、49%和31%。此外,由于聯營企業盈利能力較上年同期有所改善,本期確認的權益法投資收益較上年同期增加1.03億元;加上公司對部分資產計提了資產減值準備,影響當期業績。因此盡管財務費用同比增加近6000萬,營業稅金及附加同比增加1.2億,但公司半年業績仍達到2012年以來同期最佳。
【2】擴建及收購并舉,產能提升之后業績仍有望長期延續。公司兩大礦山擴建工程投產落地之后將顯著增加鉛鋅銅礦產量,其中青海錫鐵山新增開采量132萬噸/年,擴產后選礦能力達到282萬噸/年;玉龍銅礦選礦產能擴建后將達到200萬噸/年。同時公司擬收購母公司旗下大梁礦業及青海鋰業,其中大梁礦業擁有66萬噸原礦處理能力,2016年鉛精礦產量2387噸、鋅精礦產量4.16萬噸。青海鋰業則依托于青海鹽湖研究所,具有完整的適用于青海鹽湖的鹵水提鋰技術,而我國約90%的鋰資源存在于青海、西藏等省的鹽湖之中,特別是青海鹽湖中的鋰資源占到我國鋰儲量的一半以上,隨著新能源汽車放量,公司鋰板塊發展值得期待。總體而言,公司良好業績有望延續。
【3】盈利預測及投資建議:預計公司2017-2019年歸母凈利分別為7.60億、8.04億、8.52億元,EPS分別為0.32、0.34、0.36元,對應P/E為28.43X,26.89X,25.36X,增持評級。
【5】風險:基本金屬價波動、新能源汽車未放量。
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