西藏珠峰(600338)
事件：
公司公布2017年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.7億，歸母凈利潤(rùn)5.7億較上年同期增116.18%。
評(píng)論：
1、鉛鋅價(jià)格大漲
2017年上半年鉛鋅價(jià)格分別17594元/噸、22517元/噸，較去年同期分別大漲4337元/噸、8193元/噸，漲幅分別為33%、57%。2017年鋅精礦短缺傳導(dǎo)至鋅錠短缺，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。鉛供給受環(huán)保影響，預(yù)計(jì)鉛錠供應(yīng)持續(xù)吃緊，鉛價(jià)有望得以支撐繼續(xù)上揚(yáng)。鉛鋅價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，將支持2017年全年凈利潤(rùn)維持高增長(zhǎng)。
2、進(jìn)一步剝離不良資產(chǎn)
公司2016年成功剝離原全資子公司珠峰鋅業(yè)。2017年6月29日，公司將所持西部銦業(yè) 56.1%份股權(quán)以805.42萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給廣東中鉅金屬資源有限公司。從此公司成為較純資源型企業(yè)，價(jià)格彈性更高。
3、采選產(chǎn)量再攀新高
得益于強(qiáng)化開拓工程施工、增加采礦人員，增加采礦量的同時(shí)增加采場(chǎng)數(shù)量等方式提高采礦效率等方式，上半年產(chǎn)量大幅增加。2017年上半年精礦產(chǎn)品金屬量完成7.82 萬(wàn)噸，較上年同期提高 32.29％。全資子公司塔中礦業(yè)新建100萬(wàn)噸／年選礦產(chǎn)能于2016年2月投入試生產(chǎn)。2016年采選量一度大增五成。
4、推薦邏輯
公司主體資產(chǎn)全資子公司塔中礦業(yè)地處中亞。中亞有色金屬資源豐富，公司可謂是國(guó)內(nèi)最熟悉中亞資源的中國(guó)公司之一。塔中礦業(yè)也是中亞一帶一路的典范之一。看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)型，加之近年量?jī)r(jià)齊升，預(yù)計(jì)2017/2018/2019年公司凈利潤(rùn)13/14/15億元，對(duì)應(yīng)EPS1.98/2.15/2.28，對(duì)應(yīng)PE20.5/18.9/17.8。公司價(jià)格彈性大，發(fā)展?jié)摿Υ螅质菄?guó)內(nèi)鉛鋅行業(yè)估值最低標(biāo)的，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鉛鋅價(jià)格超預(yù)期下跌
（原標(biāo)題：量?jī)r(jià)齊升 上半年凈利翻一番）
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