老板電器(002508)
事件：
2017 年1-6 月公司累計實現營業收入31.98 億元，同比增長26.63%，歸屬上上市公司股東的 凈利潤為5.98億元，同比增長41.37%，EPS0.63 元。其中2017Q2 實現營業收入18.36 億元，同比增長21.68%。
觀點：
高端化品牌路線，深化“大吸力”定位
作為唯一一個選入MSCI 指數的廚電板塊公司，公司是國內廚電行業唯一一家定位高端廚電生產品牌的企業，Euromonitor 數據顯示公司2015 至2016 年連續兩年居全球吸油煙機自有品牌市場額第一，具有穩固行業龍頭地位，品牌力強，中怡康數據顯示，公司品牌價格指數為行業平均水平的1.4 倍。公司深化打造“大吸力”高端抽油煙機概念，提升高端廚電品牌體驗，進一步擴大和穩固公司在廚電行業的霸主地位。
多元渠道融合，加速三四級市場拓展
公司圍繞代理制銷售模式、多元渠道融合、以客戶為中心三個方面著力建設全面高效的營銷體系。公司獨有的代理制模式具有較強的代理商激勵效應，公司深化渠道變革與合伙人制度，促進渠道扁平化改革，加速對三四線市場以超行業的速度拓展。公司積極推進渠道融合與多元化銷售策略，2017 年，一二級市場新建A 類出院體驗店3 家，三四線市場提升總覆蓋率，新建專賣店214 家。公司著力高毛利的電商渠道發展，奧維云網零售市場監測數據顯示，老板品牌廚電套餐線上占有率為28%。此外，公司加速線上線下融合，O2O 模式試點逐步推進。公司致力于“以客戶為中心”的服務理念，竭力打造密接快速的智能服務體系，2017 年上半年服務營銷實現約五千萬收入。
消費升級，嵌入式廚電爆發式增長
一二級市場消費升級，帶動嵌入式廚電市場高速增長。一二級市場具有較高的購買力，對高端化產品有更高的購買偏好，截止2017 年六月份，嵌入式電烤箱、蒸汽爐、洗碗機的行業增速分別是33.70%、40.52%、125.15%，公司憑借其龍頭企業優勢，發揮品牌力、渠道力和產品力優勢分別以超行業約2.5 倍、3 倍和4.5 倍的增速迅速搶占市場份額，達到行業3 的市場地位，未來嵌入式廚電市盈利可期。
風險提示：地產調控導致廚電需求下降，嵌入式新品銷售不及預期，原材料價格波動。
（原標題：半年報點評：高端品牌定位結合多元化渠道發展）
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