勁嘉股份(002191)
半年度業(yè)績(jī)快報(bào)收入穩(wěn)中有增凈利潤(rùn)同比下滑，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)
公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入14.2 億元，同比增長(zhǎng)9.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.03 億元，同比下降13.9%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)為2.89 億元，同比增長(zhǎng)18.1%。凈利潤(rùn)同比下滑主要由于去年同期重慶宏聲合并報(bào)表而本期無(wú)此非經(jīng)常性損益所致，從扣非口徑來(lái)看同比增長(zhǎng)樂(lè)觀。
煙草行業(yè)發(fā)展形勢(shì)總體向好，煙標(biāo)印刷龍頭受益
2017 年上半年煙草行業(yè)發(fā)展形勢(shì)總體向好，銷售卷煙2475 萬(wàn)箱，實(shí)現(xiàn)稅利總額5929 億元，分別完成全年目標(biāo)任務(wù)的52.3%和53.9%。煙草行業(yè)“提結(jié)構(gòu)、降庫(kù)存”大趨勢(shì)下，公司作為煙標(biāo)印刷龍頭企業(yè)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)規(guī)格、重點(diǎn)品牌的產(chǎn)品研發(fā)，受益中高檔卷煙市場(chǎng)的發(fā)展。
非公開發(fā)行股票獲批文，利好大包裝+大健康戰(zhàn)略
公司持續(xù)推進(jìn)非煙標(biāo)包裝產(chǎn)品的發(fā)展及其智能化進(jìn)程，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步增強(qiáng)，非煙標(biāo)包裝產(chǎn)品地位逐漸提升。公司非公開發(fā)行股票已收到證監(jiān)會(huì)批文，計(jì)劃募集資金不超過(guò)16.5 億元，將主要用于公司大包裝戰(zhàn)略的相關(guān)項(xiàng)目。非公開發(fā)行有助于引入復(fù)星集團(tuán)下屬全資子公司復(fù)星安泰作為戰(zhàn)略投資者，促進(jìn)公司在大包裝及大健康領(lǐng)域的拓展。我們看好大包裝和大健康產(chǎn)業(yè)未來(lái)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展前景以及公司在此領(lǐng)域的業(yè)務(wù)潛力。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)2017-2019 年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為6.2/7.0/8.2 億元（暫不考慮非公開發(fā)行股票），對(duì)應(yīng)7 月26 日收盤價(jià)市盈率為19/17/14 倍。我們看好公司煙標(biāo)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇以及大包裝+大健康戰(zhàn)略前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游煙草行業(yè)景氣情況對(duì)煙標(biāo)產(chǎn)業(yè)有重要影響；原材料價(jià)格波動(dòng)影響公司利潤(rùn)；大包裝、大健康業(yè)務(wù)推進(jìn)存在不確定性。
（原標(biāo)題：半年度業(yè)績(jī)快報(bào)收入穩(wěn)增凈利潤(rùn)同比下滑，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)）
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