合力泰(002217)
事件：
公司發(fā)布公告，子公司江西合力泰擬以自有資金收購珠海光宇電池有限公司23.127%股權(quán)，交易總價(jià)2.90 億元。2017~2019 年標(biāo)的公司扣非歸母凈利潤目標(biāo)分別為0.8 億、1.1 億及1.3 億元或合計(jì)不低于3.3 億元。子公司江西合力泰及深圳比亞迪部品件擬共同出資3 億元投資設(shè)立江西比亞迪電子部品件有限公司，主要從事新型平板顯示器件、線路板、智能控制系統(tǒng)產(chǎn)品等設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、研發(fā)。
收購鋰電池優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，行業(yè)成長前景看好。珠海光宇是從事鋰電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，主要產(chǎn)品為聚合物電池。產(chǎn)品定位于消費(fèi)電子產(chǎn)品行業(yè)的中高端品牌廠商。公司是全球知名的鋰電池生產(chǎn)制造商，產(chǎn)品具有較強(qiáng)市場競爭力。根據(jù)起點(diǎn)研究統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015 年，公司已進(jìn)入全球鋰電池銷售額前十名。根據(jù)公告，2016 年珠海光宇實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.68 億元，凈利潤8750.16 萬元。
根據(jù)鋰電大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015 年全球鋰電池電芯產(chǎn)值達(dá)到1570億元，同比增長29%。珠海光宇積極布局動(dòng)力電池市場，進(jìn)一步加強(qiáng)公司核心競爭力。我們認(rèn)為在新能源車以及3C 產(chǎn)品的需求驅(qū)動(dòng)下，鋰電池行業(yè)成長前景看好。珠海光宇作為國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電池制造商之一，將享受行業(yè)成長帶來的業(yè)績增厚。
戰(zhàn)略布局鋰電池領(lǐng)域，“1+N”戰(zhàn)略再升級。此次收購進(jìn)一步擴(kuò)展公司產(chǎn)品線，在現(xiàn)有觸控、顯示、攝像頭、生物識別、高精密線路板、無線充電等產(chǎn)品基礎(chǔ)上增加鋰電池業(yè)務(wù)，增強(qiáng)公司核心競爭力。標(biāo)的公司在消費(fèi)電子領(lǐng)域具備較強(qiáng)市場競爭力，下游客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)良。公司通過此次收購進(jìn)一步擴(kuò)展“1+N”戰(zhàn)略，增強(qiáng)公司全品類產(chǎn)品在終端客戶中的競爭力，有望促進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展并進(jìn)一步改善公司客戶質(zhì)量。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)+創(chuàng)新發(fā)展，新一輪成長全面啟動(dòng)。公司2014~2015 年前瞻戰(zhàn)略性并購整合多個(gè)優(yōu)質(zhì)公司，于2016 年完成整合并充分體現(xiàn)一體化規(guī)模效應(yīng)，戰(zhàn)略整合完成期適逢行業(yè)深度整合期，未來將充分受益于“二度跨周期”發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，公司積極發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略布局無線充電磁性材料、新零售電子標(biāo)簽以及鋰電池。我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高景氣，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成長前景廣闊，新一輪成長即將全面啟動(dòng)。
投資建議：買入-A 投資評級。我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年凈利潤分別為13.40 億，20.14 億和28.76 億，增速分別為60.7%、51.0%、39.2%，EPS 分別為0.43、0.64 和0.92 元，成長性突出；給予2017年29 倍PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為12.47 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期,新業(yè)務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展低于預(yù)期。
（原標(biāo)題：戰(zhàn)略布局鋰電行業(yè)，1+N戰(zhàn)略再升級）
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