中公高科(603860)
公司概況：
公司作為公路養(yǎng)護科學決策成套技術與服務提供商，主要面向各級政府公路管理機構、收費公路經(jīng)營管理企（事）業(yè)單位，以及從事公路養(yǎng)護檢測、養(yǎng)護設計、養(yǎng)護咨詢和養(yǎng)護施工的企業(yè)，提供與公路養(yǎng)護科學決策相關的檢測設備、信息系統(tǒng)和技術咨詢服務。公司主營業(yè)務包括路況快速檢測設備生產(chǎn)與銷售、公路養(yǎng)護信息系統(tǒng)開發(fā)與銷售、公路養(yǎng)護決策咨詢服務。
行業(yè)現(xiàn)狀及前景：
公路是有一定使用壽命的工程結構物，公路建成后，受環(huán)境、交通荷載等因素的影響，路面的使用性能及各項設施會出現(xiàn)不同程度的損壞，路面使用性能的惡化，將增加車輛的運營費用，包括燃油、輪胎和保修材料的消耗等費用以及行程時間。嚴重的公路損壞，甚至會影響行車的安全。
我國從上世紀 90 年代開始多功能路況快速檢測設備的研制工作，由于當時公路建設的快速發(fā)展，使我國公路養(yǎng)護里程迅速增長，與此同時，重載交通和交通量快速增長，路面大中修養(yǎng)護需求快速出現(xiàn)。隨著時間的推移和設施總量的增加，我國公路養(yǎng)護需求呈現(xiàn)快速的增長趨勢。再加上我國長期以來的“重建輕養(yǎng)”觀念，導致公路養(yǎng)護基礎十分薄弱，養(yǎng)護任務艱巨，大量早期修建的公路陸續(xù)進入改擴建及大中修養(yǎng)護階段，養(yǎng)護任務逐年增加。
全國公路養(yǎng)護里程從 2006 年底 268.21 萬公里（占公路總里程的77.6%）上升至 2015 年底 446.56 萬公里（占公路總里程的 97.6%）；隨著時間的推移和設施總量的增加，公路養(yǎng)護需求呈現(xiàn)快速的增長趨勢，按照平均 10 年一次大修、5 年一次中修測算，我國公路每年大中修里程達到 80 萬公里，其中高速公路超過 14,000 公里；全國公路養(yǎng)護投資規(guī)模從 2006 年底 1,124.7 億元上升至 2015 年底 3,889.9 億元。
公司亮點：
公司自成立以來，重點圍繞路況快速檢測、公路資產(chǎn)管理、養(yǎng)護決策咨詢領域，開展高端裝備、大型軟件、關鍵技術的研究開發(fā)、工程化驗證和產(chǎn)業(yè)化示范，全面掌握公路養(yǎng)護科學決策行業(yè)核心技術，承擔牽頭建立唯一一個公路養(yǎng)護技術領域的國家級創(chuàng)新平臺“公路養(yǎng)護技術國家工程研究中心”及行業(yè)級“公路網(wǎng)智能養(yǎng)護技術及系統(tǒng)協(xié)同創(chuàng)新平臺”的重任，參與了多個重大科研課題，參與行業(yè)多項重要技術政策及標準規(guī)范的制定，榮獲國家科技進步獎等多項科技獎項。
募投項目
1、 公路智能養(yǎng)護技術應用開發(fā)中心項目。
主要潛在風險
（一） 未來整體經(jīng)營業(yè)績下降的風險
最近三年，公司的綜合毛利率分別為 69.72%、67.54%和 64.29%，整體較高，但是呈逐年下降趨勢，主要是受公司業(yè)務增長以及人員薪酬提高，導致員工薪酬、差旅交通費等營業(yè)成本的增加相較營業(yè)收入同比快速增長所致。經(jīng)過多年發(fā)展，本公司作為公路養(yǎng)護科學決策成套設備與技術服務的供應商，保持了在行業(yè)細分領域的競爭優(yōu)勢，但未來隨著市場競爭的日益加劇以及行業(yè)環(huán)境的不斷變化，公司整體經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒖赡艹霈F(xiàn)一定的下滑。
（二）核心技術人員及核心技術流失的風險：
本公司從事的業(yè)務屬于知識技術密集型新興產(chǎn)業(yè)，對技術人員的依賴度很高。。同行業(yè)競爭對手可能給出更高的待遇以吸引本公司的技術人才，或受其他因素影響導致本公司技術人才流失，本公司面臨核心技術人員流失的風險。雖然本公司十分重視對核心技術的保密，但如果核心技術人員流動、本公司技術保密措施的執(zhí)行不嚴以致技術泄密，或專利保護措施不力，均可能削弱本公司的技術優(yōu)勢，對本公司的競爭力產(chǎn)生不利影響。
估值
發(fā)行人所在行業(yè)為專業(yè)技術服務業(yè)，截止 2017 年 6 月 27 日,中證指數(shù)發(fā)布的最近一個月平均靜態(tài)市盈率為 54.02 倍。預計公司 2017、 201 8 年每股收益分別為 0.71 元、0.74 元，結合目前市場狀況， 預計上市初期壓力位 35 元-40 元。
（原標題：預計上市初期壓力位35元-40元）
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