金明精機(jī)(300281)
公司上半年業(yè)績歸屬于上市公司凈利潤為2776~3482 萬元，比上年同期增長10%-38%，單看二季度，歸母凈利潤為2244~2950 萬元，同比增長9.75%~44.53%。
1. 下游復(fù)蘇帶動上游設(shè)備需求提振公司業(yè)績。
2017 年上半年，受制造業(yè)投資回升影響，行業(yè)下游出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，包裝材料需求增加帶動上游相關(guān)設(shè)備需求。根據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Researchand Markets 發(fā)布的報(bào)告，預(yù)計(jì)包裝材料行業(yè)2016-2018復(fù)合年增長率達(dá)到5.8%。在下游需求復(fù)蘇的背景下，公司包裝自動化機(jī)械銷量預(yù)期將出現(xiàn)顯著增長，公司業(yè)績因此得到提振。
2．技術(shù)優(yōu)勢顯著強(qiáng)化公司業(yè)績預(yù)期。
公司多層共擠技術(shù)打破歐美壟斷，11 項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)引領(lǐng)未來塑料機(jī)械行業(yè)發(fā)展。多款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化目標(biāo)并主導(dǎo)所在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，核心技術(shù)優(yōu)勢明顯。公司與多家跨國公司進(jìn)行技術(shù)合作，包括西門子、陶氏化學(xué)、杜邦、博祿、舒爾曼等知名研發(fā)企業(yè)，全球化技術(shù)布局漸露雛形，其技術(shù)優(yōu)勢料將長期保持，利好后市業(yè)績。
3.遠(yuǎn)東輕化技改助力行業(yè)布局多元化戰(zhàn)略
子公司汕頭市遠(yuǎn)東輕化裝備有限公司著力推進(jìn)以智能、創(chuàng)新、高效、綠色為核心的技術(shù)改造工作并取得較好成果，成功推出智能精密涂布設(shè)備及環(huán)保熱能回收設(shè)備，產(chǎn)品成功進(jìn)入光學(xué)、鋰 電池、新能源等行業(yè)，得到行業(yè)及客戶的高度認(rèn)可。此外，BOPP/BOPET 雙拉技改項(xiàng)目進(jìn)展順利，已成功生產(chǎn)出光學(xué)基材薄膜，未來發(fā)展可期。
4、海外市場推廣提升國際市場份額
公司聯(lián)合全球高端材料戰(zhàn)略合作伙伴在新材料及材料應(yīng)用等方面積極進(jìn)行有效市場推廣，并成功參展德國K-show（首次進(jìn)入國際館）、中國橡塑展等重要展會，市場得到進(jìn)一步開拓，海內(nèi)外訂單均實(shí)現(xiàn)較快增長。金明精機(jī)已是中國專業(yè)薄膜裝備走出國門的品牌代表之一，已成功出口至美國、日本、以色列、俄羅 斯、中歐、北美、中東和東南亞等40 多個(gè)國家和地區(qū)。
5、行業(yè)需求提振利好公司后市發(fā)展
公司所處終端膜行業(yè)，市場需求逐漸上升，高端多功能膜市場隨著國民生活品質(zhì)的提高逐步打開，全世界范圍內(nèi)，新材料推廣、 新能源裝置、醫(yī)療、軍工、精密儀器對高端多功能薄膜產(chǎn)品的需求上升，光學(xué)膜、鋰電池隔膜、環(huán)保膜等高端復(fù)合智能薄膜的產(chǎn)業(yè)研究逐步深入，未來，高端多功能膜市場將逐漸打開，未來行業(yè)競爭力將體現(xiàn)在先進(jìn)技術(shù)、工藝精度、智能化水平、市場覆蓋、綜合服務(wù)等方面。行業(yè)需求的穩(wěn)定預(yù)期將帶動公司業(yè)務(wù)發(fā)展并持續(xù)利好后市業(yè)績。
6、布局康復(fù)醫(yī)療市場開啟多元化戰(zhàn)略
公司積極布局康復(fù)機(jī)器人市場，2015 年與清華大學(xué)正式簽署了《清華大學(xué)（機(jī)械工程系）與廣東金明精機(jī)股份有限公司聯(lián)合建立智能康復(fù)機(jī)器人聯(lián)合研究中心合作協(xié)議書》，2016 年12 月,公司與清華大學(xué)正式簽訂了《神經(jīng)康復(fù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化技術(shù)開發(fā)(委托)合同書》,將上、下肢神經(jīng)康復(fù)機(jī)器人項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化提上日程。目前我國超過8600 萬殘疾人及近2 億老年人,對康復(fù)機(jī)器人的需求巨大。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，康復(fù)機(jī)器人市場規(guī)模預(yù)計(jì)將由2014 年的2.2 億美元增長到2021 年的32 億美元，預(yù)期年均復(fù)合增長率為 46.6%。其中，僅體外骨骼機(jī)器人行業(yè)規(guī)模就將由2014 年的1650 萬美元暴增到2021 年21 億美元，預(yù)期年均復(fù)合增長率為99.8%。，金明精機(jī)是國內(nèi)較早布局，在技術(shù)上已占據(jù)一定的先發(fā)優(yōu)勢，康復(fù)機(jī)器人市場的預(yù)先布局對公司實(shí)現(xiàn)一定程度上的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。
我們預(yù)計(jì)公司2017~2019 年?duì)I業(yè)收入分別為4.87 億元、6.35 億元和8.51 億元，歸母凈利潤分別為0.51 億元、0.66 億元和0.88 億元，EPS 分別為0.21 元、0.27 元和0.36 元，對應(yīng)PE 分別為67X、51X 和38X，維持“推薦”評級。
市場風(fēng)格切換估值下跌，公司市場拓展不及預(yù)期
（原標(biāo)題：半年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：下游復(fù)蘇增厚公司業(yè)績）
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