【行業(yè)分析】
超市發(fā)展進入新時代
中國超市發(fā)展史其實就是供應(yīng)鏈變革史和消費者行為演進過程。超市行業(yè)經(jīng)歷了以食品和日用品等標準化供應(yīng)鏈驅(qū)動的1.0時代，以生鮮為核心的非標準化供應(yīng)鏈驅(qū)動的超市2.0時代以及以消費者行為變化為核心驅(qū)動力帶來的超市3.0時代（實現(xiàn)了購物與體驗以及線上與線下融合帶來的立體化購物時代）。2011年以后永輝超市憑借在生鮮領(lǐng)域擁有強大供應(yīng)鏈能力而快速發(fā)展，適時推出綠標店、超級物種、會員店等迎合消費趨勢變化，生鮮電商仍然難以取代線下超市非標準化供應(yīng)鏈優(yōu)勢，建議增持：永輝超市。
關(guān)注消費品牌場景化升級
國內(nèi)當(dāng)前的消費環(huán)境與MUJI崛起的時代——90年代的日本高度相似。重視崇質(zhì)尚簡的消費趨勢，啟迪消費品牌進行場景化升級。1）所謂消費降級是偽命題，中國實際是在消費意識升級的途徑中。近年社會逐步回歸理性，高品質(zhì)、合適自己的設(shè)計才更深入人心，價格標簽已經(jīng)不能標榜自身身價。而這其中，最受大眾歡迎的還是簡潔明了、匠心獨運、功能性強的設(shè)計風(fēng)格，因此才有無印良品、優(yōu)衣庫或小米生態(tài)鏈的火爆，歸根結(jié)底不是人們愛上了低價，而是愛上了回歸本真的生活方式。2）場景化消費是商業(yè)模式的又一種創(chuàng)新，值得國內(nèi)企業(yè)借鑒。MUJI以居家生活場景起家，場景逐漸拓展至餐飲、酒店、出行等場景中，特別是為旅行者打造的MUJI to go門店，2013年在深圳機場開店，在全球各大機場渠道表現(xiàn)不俗。
尋找國內(nèi)無印良品：在渠道、設(shè)計和場景營銷上有獨特之道的企業(yè)。
開潤股份：深耕出行裝備市場，注重產(chǎn)品設(shè)計和高性價比的平衡，借助小米渠道打開線上零售市場，未來亦將逐步拓展多渠道和多SKU。
南極電商：供應(yīng)鏈及電商運營、流量優(yōu)勢明顯，新品類上量值得期待。經(jīng)銷商體系不斷優(yōu)化升級，助力新品牌快速上量。
健盛集團：訂單回流+越南產(chǎn)能釋放+新客戶帶來內(nèi)生高增長，擬收購俏爾婷婷擴張品類，自主品牌開店加快，17年擬新增70-80家。
羅萊生活：以全渠道和多品牌滿足差異化消費需求；經(jīng)歷2015年跨界轉(zhuǎn)型陣痛后及時調(diào)整，持續(xù)推進向家居生活品牌零售商轉(zhuǎn)型。
【公司評級】
建議增持陜西煤業(yè)
5月份市場整體調(diào)整，疊加下游降水量增加，煤炭供需偏緊的局面趨緩，短邏輯逐漸退潮。蒙華鐵路3年后投運，公司及大股東目前因?qū)π陆旱V和煤運支線的持續(xù)投入而承擔(dān)的財務(wù)壓力屆時將苦盡甘來。煤運支線的排他性和公司陜北的市占率將使得公司在湘鄂贛地區(qū)，在北方港口海進江煤價以下，獲得一定的區(qū)域定價權(quán)。預(yù)測2017-19年PE分別為9/10/9倍，首次覆蓋目標價7.57元，增持。
