公司動態事項
近日,公司公告子公司以合計不超過人民幣15,000萬元收購北京恩濟和生物科技股份有限公司100%股權。
事項點評
外延并購再下一城,四位一體業務板塊布局完善公司圍繞心血管疾病領域,經過多年的外延式并購,已從單一的醫療器械企業,成長為國內領先的心血管醫療健康生態型企業,構建了包括醫療器械、藥品、醫療服務和新型醫療業務四位一體的心血管平臺,此次收購恩濟和,是對公司IVD業務的有效補充。恩濟和是一家在新三板掛牌的生化診斷試劑生產企業,擁有品類齊全的生化診斷試劑產品線,現有產品涵蓋了目前國內臨床醫院日常診斷所需的所有常規生化試劑,包括:肝功類、腎功類、血脂及心血管類、糖代謝類、心肌類、離子及微量元素類、胰腺類、特種蛋白類等12個大類。
未來內生外延協同發展,確保業績保持高速增長
器械板塊在今年一季度實現了凈利潤增長20%的好成績,新一代血管內無載體含藥(雷帕霉素)洗脫支架系統(Nano)銷量占比不斷提升;可降解生物支架有望明年在國內率先上市,憑借樂普強大的銷售體系,可快速占有較大市場份額;去年獲批的雙腔起搏器目前在市場推廣階段,有望在不久的將來開始貢獻利潤,提升板塊整體業績水平。IVD產品方面,渠道已經與器械開始逐步重疊,渠道打開,并且試劑種類趨于完善,在POCT、血液、生化、免疫、分子診斷等方向均有產品布局,未來目標營業收入將突破10個億。
在心血管藥物方面,公司通過外延并購獲得了氯吡格雷、阿托伐他汀等心血管藥物大品種,并推進降脂、抗凝心血管藥品以及其他藥品市場推廣與銷售,擴大市場占有率,加強降脂、抗凝、降壓、降糖、心衰等心血管相關領域的藥品供應平臺建設。近期藥品板塊成績靚麗,制劑業務今年一季度營業收入同比增長95%,藥品板塊憑借樂普的強勁的品牌影響力和銷售優勢,已經展現出內生性的爆發式增長。氯吡格雷、阿托伐他汀招標和一致性評價進展順利,未來隨著招標的推進,仍將保持高速增長;治療心衰藥品左西孟旦、治療高血壓藥品氯沙坦鉀氫氯噻嗪兩個品種新增進入2017國家醫保目錄,制劑業務今年有望實現凈利潤60%的增長。
風險提示
公司風險包括但不限于以下幾點:政策風險,行業競爭風險,整合風險,進入新領域風險。
投資建議
未來六個月,維持“增持”評級
預計17、18年實現EPS為0.52、0.69元,以5月22日收盤價19.67元計算,動態PE分別為37.98倍和28.36倍。醫療器械行業上市公司17、18年預測市盈率平均值為45.72倍和35.29倍。公司目前的估值低于同行業的平均值。
公司堅持內生性成長和外延式發展相結合,不斷加大對新產品研發和并購的投入力度,布局藥品、醫療服務、外科器械、體外診斷及精準醫療、智能醫療器械等領域,已從單一醫療器械企業向國內領先的包括醫療器械、醫藥、醫療服務和新型醫療業務四大板塊的心血管健康生態型企業推進。公司四大業務板塊發展方向清晰,未來業績成長性確定,目前估值合理,看好公司未來的發展,維持“增持”評級。（上海證券）