恩華藥業(yè)(002262)
公司董事長孫彭生先生于昨日以自有資金、 集中競價(jià)方式增持公司股票 490500 股，成交均價(jià)為 12.96 元/股， 增持后占公司總股本的 4.82%。
公司在 2012-2015 年間凈利潤增速處于下滑狀態(tài)， 主要與此期間各省招標(biāo)進(jìn)展滯后， 導(dǎo)致新上市產(chǎn)品如右美托咪定、 度洛西汀、瑞芬太尼、 阿立哌唑進(jìn)入各省招標(biāo)數(shù)量較少有關(guān)。 2017-2018 年多個(gè)省份將完成新一輪招標(biāo)， 公司新上市的產(chǎn)品有望進(jìn)入到更多省份， 這些產(chǎn)品均為治療性?？朴盟帲?競爭格局較好， 同時(shí)公司在麻醉、 精神用藥渠道布局完善， 進(jìn)入后放量進(jìn)程速度較快。
老產(chǎn)品線中的主力產(chǎn)品咪達(dá)唑侖、依托咪酯等， 市場份額優(yōu)勢明顯， 競爭格局較好， 在科室拓展及手術(shù)量穩(wěn)定增長背景下，有望保持目前穩(wěn)定增長水平。 新產(chǎn)品方面， 右美托咪定、 瑞芬太尼、 度洛西汀、 阿立哌唑市場潛力較大， 有望進(jìn)入更多省市醫(yī)保目錄， 快速放量。 新產(chǎn)品普遍毛利水平高于老產(chǎn)品， 隨著新老產(chǎn)品順利平穩(wěn)更迭， 新產(chǎn)品市場潛力將逐步釋放， 成為公司發(fā)展新動力。
公司董事長增持 49 萬余股， 是繼 2016 年 6 月高管增持之后的又一次增持行動， 彰顯公司管理層對公司未來持續(xù)成長的堅(jiān)定信心。 公司所處的中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物領(lǐng)域行政、 銷售壁壘較高， 同時(shí)公司具備較強(qiáng)的研發(fā)能力、 產(chǎn)品組合拓展能力、 銷售能力以及正確的發(fā)展戰(zhàn)略、 優(yōu)秀的管理層， 這些是確保公司穩(wěn)定成長的內(nèi)在核心壁壘。 整體上看， 公司外在壁壘與內(nèi)在核心競爭力兼具， 未來持久穩(wěn)定成長確定性強(qiáng)。
公司是國內(nèi) CNS 藥物領(lǐng)域龍頭， 我們認(rèn)為該領(lǐng)域政策、 銷售壁壘較高， 同時(shí)公司具備較強(qiáng)的研發(fā)能力、 產(chǎn)品集群組合能力、 產(chǎn)品銷售能力以及正確的發(fā)展戰(zhàn)略、 優(yōu)秀的管理層， 這些將為公司長期穩(wěn)定發(fā)展提供雙保險(xiǎn)、 雙引擎。 預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年EPS 為 0.38、 0.47、 0.57 元， 同比分別增長 22.74%、 23.88%、 23.03%， 對應(yīng)估值分別為36X、 29X、 23X， 我們看好公司的長期發(fā)展， 維持“推薦”評級。
原標(biāo)題——高管增持公司股份，長期穩(wěn)定成長信心足