喜臨門(603008)
2016 年，公司收入繼續保持高速增長（+31.39%），我們認為主要受銷量與單價兩方面帶動：一方面，公司通過加大營銷力度、加速新品推廣有效促進國內銷售，同時行業收入繼續向龍頭品牌傾斜，公司產品銷量持續攀升；另一方面，門店升級后，公司中高端產品占比不斷提高，同時軟床與床墊套銷比例有所提升，帶動了整體客單價水平提高。
2016 年，公司強化落實“品質領先向品牌領先轉型”戰略，公司舉辦了多項品牌營銷活動，包括唱響喜臨門、炫跑喜臨門及蜜月喜臨門三大主題活動及近百場落地明星演出等，未來期待品牌塑造對于公司終端銷售的持續拉動。渠道端：公司線下擁有一千多家門店，未來公司將繼續引入優質加盟商，多開店、開大店，深耕一、二線城市，同時向三、四、五線城市下沉。我們初步估算，今年公司新開店貢獻約 10%，去年新開店（行業規律，通常新店在十月份開始正式運營）延續至今年貢獻約 10%，整體開店因素對營收增長的總貢獻將能達到20%左右。家具產品領域：從床墊單品擴展至床墊、軟床和沙發等多品類銷售來看，公司已初步具備大家居發展基因。在優勢寢具品牌基礎上，公司未來將繼續探索全屋家具銷售并持續推進大店策略，大家居戰略值得期待。
2016 年，晟喜華視共有 5部上星劇在 9 個衛視臺播出，播出量排名全國第五，充分體現晟喜華視在業內的綜合實力。由于受電視劇市場急速變化、各項制作費用與成本大幅增長及制作公司收款 延后 等因素 影響， 晟喜 華視 全年業 績承諾完成 率 為91.66%，略低于 9,200 萬元的業績承諾。針對市場與政策變化，公司已加大一線衛視劇作投拍，同時積極謀求向“精品劇”和“網絡渠道”的轉變，從公司今年投拍量及《凡人的品格》等多部適合一線衛視劇作的投拍品質來看，隨著轉型逐步完成，2017 年承諾業績將大概率可以實現。在“實業+文化”戰略框架下，未來公司將繼續通過“文化塑品牌”的路徑實現雙主業協同持續發展，在實現多點利潤增長的同時提高喜臨門文化板塊的競爭力及品牌知名度。
公司床墊主業實現快速增長，晟喜華視已成為新的盈利增長點，我們看好公司未來依托智能床墊和影視傳媒業務帶來的盈利能力擴張和轉型估值提升，我們維 持公 司 2017-2019 年 EPS 預測 0.68/0.93/1.16 元 / 股 （三年CAGR30.7%） ，對應 PE 分為 24/18/14 倍，維持公司“買入”評級。