事件:據(jù)報(bào)道,發(fā)改委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司2017年研究課題招標(biāo)公告,按照《基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司研究課題招標(biāo)管理暫行辦法》有關(guān)要求,擬開(kāi)展2017年重點(diǎn)研究課題公開(kāi)招標(biāo)工作,其中有關(guān)油氣改革。
在油氣基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域引入社會(huì)資本研究要點(diǎn):梳理我國(guó)油氣基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域各類(lèi)資本投資、建設(shè)及政策管理現(xiàn)狀,根據(jù)《關(guān)于深化石油天然氣改革的若干意見(jiàn)》,提出社會(huì)資本投資建設(shè)油氣管道、LNG 接收站、油品碼頭、儲(chǔ)氣庫(kù)、原油儲(chǔ)備庫(kù)等基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展方向和政策建議,并結(jié)合行業(yè)發(fā)展實(shí)際和改革需要,研究提出適合開(kāi)展試點(diǎn)的范圍和推薦項(xiàng)目。
優(yōu)化資源配置,上下游產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。我們認(rèn)為發(fā)改委提出基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展方向主要是面向市場(chǎng)化,優(yōu)化資源配置,降低下游用戶的使用成本,從而帶來(lái)整體的行業(yè)受益。由于油價(jià)在2014年四季度起大幅下跌,上游原料成本下降,同時(shí)在下跌過(guò)程中的現(xiàn)貨價(jià)格體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì),社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施的使用,有利于獲取更多途徑的上游資源。
引入社會(huì)資本,有望帶來(lái)資產(chǎn)重估價(jià)值提升。油氣行業(yè)的引入社會(huì)資本必將會(huì)帶來(lái)行業(yè)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)重估,而對(duì)于資產(chǎn)價(jià)值的理解更多是基于未來(lái)的升值和優(yōu)化空間。我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從輸出勞動(dòng)力到輸出產(chǎn)品,未來(lái)到掌握定價(jià)權(quán)的階段;而社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施則有望帶來(lái)更多的產(chǎn)品交易活躍度, 而交易中的產(chǎn)品價(jià)格則形成更多的benchmark,有望帶來(lái)產(chǎn)品定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪。
軟實(shí)力是關(guān)鍵。隨著社會(huì)資本參與油氣行業(yè)改革的進(jìn)程,我們認(rèn)為擁有國(guó)際化視野,在產(chǎn)品貿(mào)易的套利中具有實(shí)盤(pán)操作經(jīng)驗(yàn)的軟實(shí)力將會(huì)受益,推薦中天能源、東華能源、新奧股份;同時(shí)從資產(chǎn)重股價(jià)值,以及經(jīng)營(yíng)效率提升和改善,推薦中國(guó)石化、中國(guó)石油。
風(fēng)險(xiǎn):改革執(zhí)行力度低于預(yù)期;油價(jià)大幅下跌;