堅瑞沃能(300116)
3月1 7日，公司發布公告，全資子公司沃特瑪近日與成都大運汽車集團有限公司運城分公司簽署三份《銷售合同》，合同標的為磷酸鐵鋰電池組1 5000組，含稅總價28.62億元。
并表動力鋰電龍頭沃特瑪，Q1公司業績表現強勢：1 6年公司以52億元的對價收購沃特瑪100%的股權，并于9月開始納入合并報表，大幅增厚公司業績。17年第一季度公司實現營業總收入27.83億元同比增長3，615.27%實現歸母凈利潤為2.54億元，同比增長1 681倍。公司傳統主業消防業務基本不貢獻業績，業績主要來自鋰離子電池（組）生產銷售，Q1實際銷1.11GWh，同比增長65%，實現營收24.94億元，實現凈利潤2.76億元。其次是新能源汽車租售及服務業務，實現營收2.2億元，實現凈利潤801.91億元。這兩塊業務目前增長勢頭迅猛，可持續性較強。
動力鋰電出貨量全國靠前，強者恒強屢簽大單：沃特瑪產能約12GWh，201 6年度生產5.45 GWh，銷量達到5.06 GWh，同比增長269.34%。根據中國化學與物理電源行業協會統計，沃特瑪出貨量201 6年位居中國動力電池前三強。本次與大運汽車簽訂的銷售合同是沃特瑪今年第4筆大額訂單。之前三筆分別是3月7日與新楚風汽車簽訂的2萬套電池組《采購合同》，合計金額13.483億元：3月28日，沃特瑪與申龍客車簽署4.07億元銷售合同，為其提供磷酸鐵鋰電池組1 000組；3月30日，沃特瑪與東風特汽簽署《工業品買賣合同》，合同金額18.44億元，為東風特汽供應移動儲能車用電池組及充電設備。
投資建議：根據對前四批新能車目錄的分析，預計磷酸鐵鋰電池仍是各大電動客車廠商的首選，磷酸鐵鋰中短期內仍將占據較大市場份額，沃特瑪動力鋰電有望受益。同時，利用產業聯盟的優勢進行電池銷售，未來3年公司快速健康發展可期。我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.48、0.63、0.85元，對應PE分別為19.6、15.0、11.1倍，繼續給予“買入-A”評級，6個月目標價12元。