秀強(qiáng)股份(300160)
截至2017 年5 月15 日，新余祥翼通過二級市場購買的方式共計(jì)買入公司股票542.41 萬股，持股比例0.91%，成交均價(jià)11.52 元/股，購買總額6,247.74 萬元。
綁定核心管理層。公司收購全人教育、江蘇童夢時(shí)要求交易對方在二級市場購買公司股票，實(shí)現(xiàn)利益綁定。公司收購江蘇童夢65.27%股權(quán)時(shí)，交易對方新余祥翼承諾“以累計(jì)不低于35%總股權(quán)轉(zhuǎn)讓款（即6,247.74 萬元），于六個(gè)月內(nèi)在二級市場購買公司股票，股票自購買完成之日起48 個(gè)月內(nèi)分期解鎖”，目前已完成股權(quán)購買，成交均價(jià)11.52 元。2015 年12 月29 日，全人教育周總完成公司股票購買，按照承諾分8 年解鎖，每年解鎖不超過12.5%，成交均價(jià)11.67 元。全人教育和江蘇童夢交易對方購買股票均價(jià)與當(dāng)前股價(jià)倒掛。
新余祥翼承諾，協(xié)助江蘇童夢于2017 年、2018 年及2019 年新開直營園累計(jì)分別達(dá)到60 家、100 家、150 家。目前直營園內(nèi)生擴(kuò)張順利，預(yù)計(jì)10 家新開幼兒園將于2017 年9 月招生。從存量幼兒園的內(nèi)生增長看，江蘇童夢旗下多為普惠型幼兒園，保費(fèi)500-600 元/月，增設(shè)蒙氏班（每個(gè)年級一個(gè)蒙氏班）提高保費(fèi)收入。
公司拓展0-3 歲保育符合政策導(dǎo)向，南京市在2017 年1 月頒布《南京市0-3 歲嬰幼兒早期發(fā)展工作提升行動(dòng)計(jì)劃（2017—2020 年）》，其中提到“鼓勵(lì)、扶持社會(huì)力量興辦育兒園，發(fā)展特色計(jì)時(shí)制親子園，規(guī)范嬰幼兒看護(hù)點(diǎn)”。公司與江蘇省婦聯(lián)合作，在南京、徐州等地開設(shè)“托幼之家”，面積200 平米左右，可容納30-50 個(gè)兒童，并與公司旗下幼兒園有機(jī)聯(lián)動(dòng)，初步測算凈利率高達(dá)50%。
幼教業(yè)務(wù)層面，直營園內(nèi)生、外延拓展駛?cè)肟燔嚨溃_設(shè)“托幼之家”打通0-6 歲學(xué)前教育產(chǎn)業(yè)鏈。玻璃業(yè)務(wù)層面，家電玻璃仍處于景氣周期，內(nèi)生高增長將有望延續(xù)。維持2017/18/19 年備考凈利潤2.02/2.39/2.72 元的盈利預(yù)測（假設(shè)培基教育下半年開始并表，預(yù)計(jì)2017 年凈利潤1.86 億元），其中玻璃業(yè)務(wù)凈利潤1.28/1.51/1.66 億元，幼教業(yè)務(wù)備考凈利潤0.73/0.88/1.05 億元，目前市值53 億元，對應(yīng)估值26x/22x/20x，維持買入評級。