公司4月銷售情況:公司2017年4月實現簽約面積51.6萬平方米,實現簽約金額78.3億元,YOY分別為+35.3%和+38.6%,MOM分別為-14%和-29.2%,銷售均價15163元/平米,MOM-17.7%,YOY+2.45%,公司4月銷售情況符合預期。累計來看,公司1-4月共實現銷售面積189萬平米,銷售金額343.4億元,分別同比增長63.1%和82.3%。公司1-4月房屋銷售均價為18178元/平,YOY+11.7%。
單月銷售增速回落,仍顯著好于行業平均水準:公司4月單月銷售面積和金額快速回落主要由于一季度推盤量快速釋放,4月推盤量相對有所下降,同時去年4月的基期有所抬高。公司目前四個月累計銷售增速依然保持較高水平,且明顯好于行業平均水平(4月30大中城市銷售面積YOY-48.3%,1-4月累計YOY-36.2%)。受熱點城市日益趨嚴的限購和收緊的房貸政策影響,預計公司未來的銷售增速將繼續趨緩,全年銷售仍將保持穩定增長。
4月土地資源獲取謹慎,園區業務外延拓展:公司4月新增1個項目,位于杭州市,占地面積2.1萬平方,建筑面積3.1萬平方(公司權益100%),地價款2.92億元,公司拿地節奏繼續放緩。公司4月27日發布公告,與湖北蘄春縣人民政府簽訂建設大健康產業園區合作協議,合作區域占地14.7平方公里,此次合作為公司園區業務走出深圳布局全國更進一步,看好公司未來園區業務的發展。
盈利預測與投資建議:公司立足深圳前海自貿區,擁有大量優質土地資源,受益于粵港澳大灣區的規劃發展;同時兼具參與雄安新區的開發建設的預期。預計公司2017、2018年凈利潤將達到111億元和128億元,YOY分別+15.8%和+15.3%,EPS1.4元和1.62元,按目前A股價格計算,對應PE為12.8倍和11倍,PB2.3倍。公司目前估值合理,業績增長空間廣闊,維持“買入”的投資建議。