匯冠股份(300282)
公司5 月9 日晚發(fā)布公告，根據(jù)公告，項(xiàng)目以恒峰信息提供的教育信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和創(chuàng)新教學(xué)教研應(yīng)用系統(tǒng)，包括網(wǎng)絡(luò)閱卷、翻轉(zhuǎn)課堂、VR 及3D 打印實(shí)驗(yàn)室等構(gòu)成，為土默特左旗地區(qū)教育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育均衡和創(chuàng)新發(fā)展提供了教學(xué)環(huán)境、教研、測評和教學(xué)發(fā)展的有效支撐。全資子公司恒峰信息中標(biāo)內(nèi)蒙古土默特左旗義務(wù)教育均衡發(fā)展信息化工程及教學(xué)設(shè)施設(shè)備采購項(xiàng)目，項(xiàng)目金額為8,573.922 萬元。
公司于2016 年已經(jīng)于內(nèi)蒙古、廣西、海南、江西等省份的市場調(diào)研和推廣工作，此次中標(biāo)內(nèi)蒙古土默特左旗信息化工程及設(shè)施采購項(xiàng)目，標(biāo)志著公司跨區(qū)域拓展的重大突破。未來公司還計(jì)劃在湖南、湖北、河南、貴州、江西等省份拓展業(yè)務(wù)，“立足華南、覆蓋全國”發(fā)展智能教育生態(tài)圈。
我們認(rèn)為教育智能行業(yè)的升級趨勢是硬件先行，軟件與學(xué)科內(nèi)容與硬件整合，逐步擴(kuò)大適用范圍，提高用戶粘性。公司在智能裝備和教研軟件應(yīng)用兩方面都有人才和技術(shù)儲備，本次中標(biāo)產(chǎn)品包括信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和創(chuàng)新教學(xué)教研應(yīng)用系統(tǒng)兩部分，契合恒峰信息教學(xué)過程與個(gè)性化學(xué)習(xí)領(lǐng)域研發(fā)布局，未來有望持續(xù)受益教育智能裝備與服務(wù)一體化、智能化趨勢。
公司原觸控及精密制造主業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型，智能教育裝備及服務(wù)板塊表現(xiàn)良好。恒峰信息前期已公告中標(biāo)廣東省東莞市慕課教育信息化技術(shù)服務(wù)及平臺基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目（中標(biāo)金額5676 萬元），2017 年Q1 凈利潤1010 萬元，同比增長89.2%。教育信息化多數(shù)訂單將在下半年持續(xù)確認(rèn)，預(yù)計(jì)恒峰信息2017年將大幅超越2016 年2.1 億元收入、5495 萬元扣非凈利潤的業(yè)績表現(xiàn)。子公司廣州華欣受益電子白板行業(yè)需求快速增長，2017 年Q1 凈利潤約為1,074 萬元，同比增長約38%，其產(chǎn)品在國內(nèi)IWB 市場交互智能平板細(xì)分領(lǐng)域市占率高達(dá)60%。考慮到恒峰信息為2017 年新增并表，廣州華欣持股比例由51%提升至70%，教育板塊17 年將大幅增厚公司利潤。
看好公司智能教育生態(tài)圈布局，維持“買入”評級。公司教育智能裝備及服務(wù)業(yè)務(wù)快速成長，廣東省外業(yè)務(wù)拓展取得重大突破。未來依托大股東和君集團(tuán)資源持續(xù)投資布局生態(tài)圈建設(shè)，總體營收結(jié)構(gòu)調(diào)整利好未來估值水平回升。我們維持2017-19 年歸母凈利潤2.41億/3.15 億/3.88 億元的盈利預(yù)測，對應(yīng)EPS 為1.01/1.32/1.62 元/股，對應(yīng)PE 20/15/12倍，維持“買入”評級。