東風股份(601515)
公司發布2017 年一季報，一季度公司實現營業收入7.6 億元，同比增長12.8%；歸屬上市公司股東凈利潤2.0 億元，同比增長0.2%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2.0 億元，同比增長1.4%。一季度銷售毛利率為43.4%，相比去年同期下降3.2 個百分點，主要是由于市場競爭的加劇以及原材料成本的提升。我們認為煙草行業有望進入復蘇階段，隨著煙草行業庫存壓力的減小、煙草產品結構的優化和煙標行業集中度的提升，煙標龍頭企業將率先復蘇。
公司業務多元化穩健推進，PET 基膜與功能膜市場推廣初見成效，并積極在大消費產業領域布局。公司2016 年與深圳市天圖投資及相關方在深圳和成都合作設立兩只消費品并購基金，基金規模分別為5 億元和3 億元，由天圖資本進行管理。截至目前，成都天圖天投東風股權投資基金中心累計投資額為1.24 億元人民幣，深圳天圖東峰創新消費投資咨詢中心正在籌備中。與天圖投資合作能夠為公司帶來消費品投資領域的經驗和資源，促進公司大消費業務的發展。
預計2017-2019 年歸屬上市公司股東凈利潤為6.51/7.72/9.43 億元，分別對應19/16/13 倍PE。看好公司主業復蘇、多元化業務拓展和“印刷包裝與大消費品產業雙輪驅動”戰略的發展前景。
技術上東風股份短線仍有向下運動的趨勢，長線仍然看漲，目前可低位布局，少量建倉。
風險提示：下游煙草行業景氣情況對煙標產業有重要影響；原材料價格波動影響公司利潤；新業務開拓效果存在不確定性。
標簽：
股票