[摘要]
2017年5月4日，新三板做市指數(shù)收于1111.39點，較上一交易日下跌0.13%，連續(xù)18日下跌，創(chuàng)史上最長連跌紀(jì)錄，續(xù)創(chuàng)逾兩個月新低。
做市指數(shù)持續(xù)下行，二季度的低迷行情可能是本年甚至未來三年的行情低點。之前一季度末的連續(xù)上漲是不可持續(xù)的，主要來自二、三月份的精選層政策預(yù)期、Pre-IPO的政策預(yù)期等相關(guān)政策預(yù)期因素推動，一些活躍的公司出現(xiàn)上漲并帶動整個市場行情的上漲。而隨著預(yù)期的減弱，兩會結(jié)束后預(yù)期的利好政策并未如期而至，市場就會出現(xiàn)波動和變化，二季度可能出現(xiàn)本年甚至未來三年的行情低點。
IPO提速帶動局部行情。IPO的加速及Pre-IPO概念并沒有減弱新三板的活力；相反，Pre-IPO的新三板企業(yè)自身更為活躍，同時帶動和促使有潛在可能的概念公司活躍度上升，帶動局部的行情，這在上一輪就有明顯的體現(xiàn)新三板首入證券法，基本符合市場預(yù)期，短期影響有限。新三板市場更關(guān)注的還是未來政策、制度的具體落地內(nèi)容。我們期待新三板能為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供比交易所更活躍、更具創(chuàng)新性的制度供給，為質(zhì)地一般的企業(yè)提供接近于區(qū)域股權(quán)市場的制度供給。
二季度至年中之前，低迷狀況還會持續(xù)。隨著7月1日新的投資者管理辦法的實施，以及下半年一些相關(guān)政策的兌現(xiàn)，流動性會有明顯改善。今年新三板的行情將是前低后高，預(yù)計二季度后面市場還會有一段冷靜期，也更能回歸價值本身。
市場分化依然會很嚴(yán)重，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值不會低，而處在基礎(chǔ)層缺少亮點的企業(yè)，估值會逐漸降低。從今年開始到未來三至五年間，是新三板二次創(chuàng)業(yè)的時代，存在大而長期的機會。