21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，隨著IPO常態(tài)化發(fā)行，新股發(fā)行首日到漲停板打開(kāi)的天數(shù)在縮短，次新股的價(jià)格走勢(shì)也漸弱，部分次新股出現(xiàn)大面積下跌乃至“閃崩”現(xiàn)象。這一切都表明，打新股，已經(jīng)不像以前那么賺錢(qián)了！
新股打開(kāi)漲停板速度加快，最快4天就開(kāi)板
IPO發(fā)行的速度究竟有多快，一組數(shù)據(jù)就可以表明。截至6月27日，今年共發(fā)行了244只新股，超過(guò)去年全年發(fā)行新股數(shù)量，去年發(fā)行的數(shù)量是227家。
去年前7個(gè)月只發(fā)行了74只，從8月份開(kāi)始IPO發(fā)行提速，8月份之后平均每個(gè)月發(fā)行新股的數(shù)量達(dá)到了30.6家。2017年新股發(fā)行繼續(xù)提速，截至6月27日，今年平均每月發(fā)行家數(shù)是40.6家，平均每周發(fā)行13只新股。IPO常態(tài)化進(jìn)程仍在穩(wěn)步推進(jìn)。
而隨著新股的大量推進(jìn)，其稀缺性在降低，賺錢(qián)效應(yīng)也正在減弱。我們以打開(kāi)漲停板天數(shù)作為參考指標(biāo)，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至6月27日，2017年上半年每只新股打開(kāi)一字漲停的平均天數(shù)為9.83天，與2016年的平均數(shù)13.33天相比，減少了近4個(gè)漲停板。
具體來(lái)看，1月份平均打開(kāi)漲停板的天數(shù)是10.07天，2月份打開(kāi)漲停板天數(shù)則是12.6天，3月份平均是11.53天，4月份為8.7天，5月份打開(kāi)漲停板的天數(shù)則已經(jīng)是8.4天。
遙想當(dāng)年，隨處可見(jiàn)漲停天數(shù)是兩位數(shù)的。在今年年初，多只新股打開(kāi)漲停板的天數(shù)都超過(guò)15天，1月16日上市的至純科技(603690)打開(kāi)漲停板的天數(shù)達(dá)到了26天。2月初上市的康泰生物(300601)、德創(chuàng)環(huán)保(603177)打開(kāi)漲停板的家數(shù)也分別為22天和19天。
但隨后這一現(xiàn)象越來(lái)越少見(jiàn)。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，在今年的1月份和2月份，打開(kāi)漲停板天數(shù)最多的為26天，其次為22天。在自3月份以來(lái)，打開(kāi)漲停板最多的天數(shù)僅為19天。從4月份開(kāi)始，每只新股一字漲停板的天數(shù)已經(jīng)降至個(gè)位數(shù)。
根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在今年前兩個(gè)月共有87只新股上市，其中打開(kāi)漲停板天數(shù)在15天以上的共有19只個(gè)股，占比21.84%。而在3月份-5月份，共有123只個(gè)股上市，但漲停板打開(kāi)天數(shù)最多的僅為19天，漲停天數(shù)超過(guò)15天的僅有6家，占比僅為4.88%。
新股發(fā)行首日到漲停板打開(kāi)天數(shù)的變化是一項(xiàng)重要的觀察指標(biāo)。新股打開(kāi)漲停板的天數(shù)的均值在整體下滑。這表明，IPO新股供給量的增加讓市場(chǎng)打新炒新的熱度有所減弱。在IPO常態(tài)化發(fā)行下，制度紅利終究有一天會(huì)消失。新股不再是漲停，甚至可能出現(xiàn)虧損。
正如華泰聯(lián)合劉曉丹所說(shuō)，從某種意義上來(lái)講，希望市場(chǎng)走到這樣一個(gè)拐點(diǎn)，就是新股不敗的神話被打破，出現(xiàn)新股破發(fā)或者發(fā)行失敗的現(xiàn)象，這將意味著證券化管制的紅利徹底消失。
“我經(jīng)常提醒我們ECM團(tuán)隊(duì)，每次新股發(fā)行剩余一些余股的報(bào)銷(xiāo)，一定要關(guān)注新股漲停板的天數(shù)，很可能有一天包銷(xiāo)了，卻真虧在手里了，那就意味著這個(gè)市場(chǎng)見(jiàn)底了。”
劉曉丹認(rèn)為，新股破發(fā)甚至發(fā)行失敗，才是新股IPO改革的成功標(biāo)志。站在一級(jí)市場(chǎng)的角度，大量的次新股破發(fā)，以及新股發(fā)行市盈率在23倍可能也發(fā)不出去的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)才是調(diào)整到位了。
次新股閃崩異動(dòng)，走勢(shì)低迷
上周(6.19-6.23)多只次新股接連發(fā)生閃崩，從上周漲跌幅排名看，跌幅最大的前五名為哈森股份(603958)、中通國(guó)脈(603559)、世名科技(300522)、英聯(lián)股份(002846)、中潛股份(300526).
以哈森股份為例，其股價(jià)于6月20日(上周二)達(dá)到44.51元/股的高點(diǎn)后跳水跌停，之后連續(xù)兩日跌停，截至上周五股價(jià)跌至新低，一周累跌33.89%。
另一只次新股中通國(guó)脈亦如此。上周一開(kāi)盤(pán)跌停，之后連續(xù)兩日跌停，截至上周五股價(jià)同樣跌至上市后新低，一周累跌31.84%。
從個(gè)股角度看，市場(chǎng)大多觀點(diǎn)認(rèn)為“閃崩”原因在于機(jī)構(gòu)資金的撤回，加之發(fā)生閃崩的個(gè)股股本都很小，如世名科技總股本才6667萬(wàn)左右，股價(jià)極易被操縱。
然而從基本面看，上周個(gè)別次新股股價(jià)異動(dòng)只是該板塊整體走勢(shì)低迷的縮影。實(shí)際上，自2016年下半年開(kāi)始，次新股指數(shù)由高點(diǎn)開(kāi)始震蕩下跌，而今年三月底開(kāi)始，股指再度進(jìn)入新的下滑階段，近期走勢(shì)更為低迷不振。
而此時(shí)正是IPO常態(tài)化的開(kāi)始，每周新股上市數(shù)量明顯開(kāi)始增加，在這樣的發(fā)行節(jié)奏下，次新股“稀缺”邏輯開(kāi)始動(dòng)搖，投資者的情緒反映在股價(jià)上。
此外，多只次新股今年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。上圖為次新股2017年一季度營(yíng)收增長(zhǎng)率的排序，據(jù)統(tǒng)計(jì)，294只次新股中有17.35%的個(gè)股一季度營(yíng)收下滑，下降幅度最高達(dá)-64.64%；近三成次新股一季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比下降。
雖然上市公司的業(yè)績(jī)與行業(yè)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，但是也存在公司上市前“沖業(yè)績(jī)”，上市后缺乏增長(zhǎng)力的情況。隨著IPO擴(kuò)容提速，市場(chǎng)上新股數(shù)量增加，次新股業(yè)績(jī)出現(xiàn)滑鐵盧的可能性也會(huì)增加。