費用股價雙降 殼“涼”了
隨著IPO的擴容提速以及并購重組審核的趨嚴，殼資源在A股市場迅速遇冷。在IPO提速發行的大背景下，許多原本打算借殼的優質資產直接轉道IPO，因此此前一路瘋漲的殼費開始出現暴跌，殼資源概念股在二級市場也持續被投資者所拋棄。業內人士認為，殼資源降溫或將成為一種常態，資產較差的“殼股”也將大量被擠出A股市場，市場也將逐步回歸價值投資。
殼資源遇冷
無論是殼費還是股價，此前曾一度瘋狂的殼資源都在降溫。
借殼上市曾一度成為一些公司謀求上市的捷徑，殼費也一路飆漲。資深保代董舒寧在接受采訪時表示，就此前的一些數據來看，單純的殼費除去買控股權額外需要支付2億-10億元。還有市場數據顯示，殼費甚至存在從原先30億元最高飆漲到百億元的情況。
對于殼資源異常火爆的原因，著名經濟學家宋清輝在接受采訪時表示，此前殼資源炒作的邏輯即買下殼后，可裝入旗下的投資項目或進行股權質押融資等。即使運作失敗，也可通過倒手賣殼而獲利，殼交易成了穩賺不賠的一筆上好的買賣。同時，前兩年許多中概股欲回歸A股，加上IPO進展緩慢，這就讓炒“殼”成了A股市場的熱門資源。“據清暉智庫統計，近兩年殼費80%一般在10億元以下行情，而目前殼費已經出現折價，成本較前兩年下跌了四五成左右，也就是花費之前一半的價格就可以買殼上市”，宋清輝如是說。
隨著殼費的下跌，不少此前瘋狂買殼的“大戶”開始扔掉這些“燙手山芋”。諸如，有著“囤殼王”之稱的中科招商自今年2月開始就大手筆清倉甩賣。與此同時，殼資源概念股在二級市場的表現也不盡如人意。據東方財富(10.650, -0.25, -2.29%)統計數據顯示，殼資源概念個股有81只，自今年以來，\*ST東數(6.960, 0.12, 1.75%)、\*ST運盛(8.420, 0.36, 4.47%)等多只殼股的累計跌幅都在40%左右。
政策收緊成主因
一位不愿具名的資深投行人士表示，殼資源遇冷的主要原因與IPO的提速有關。自去年10月IPO發行提速以來，新股供給量大幅提升，擬上市公司的排隊上市速度也明顯提升，加之借殼上市還存在諸多的不確定性，導致許多原本打算借殼的優質資產干脆轉道IPO。“A股殼資源降溫的原因與監管層收緊借殼標準也有關，自去年9月9日“史上最嚴”重組新規正式落地，借殼上市難度進一步加大。”上述人士稱。
首創證券研究所所長王劍輝告訴北京商報記者，最開始買殼的邏輯到現在整體上變化不大，是為了獲取一個上市的通道，而上市后的再融資空間基本上是一個殼資源的潛在價值。原來預期只是再融資的問題，而后來轉變成通過運作創造財富或者并購其他資產來將財富繼續放大。因此在并購重組新規出臺以及再融資新規的出臺后，這兩方面的預期都會受到顯著的制約，對所謂殼資源也形成一定的打壓，同時借殼本身就充滿諸多的不確定性，目前對于借殼的審查更為嚴格，所以殼資源的炒作就會降溫。
宋清輝稱，隨著IPO加速，并購重組審核趨嚴等態勢下，A股殼資源稀缺性急劇下降，讓“殼”概念公司逐漸失去市場，市場對殼資源的喜歡程度有所下降，不少殼資源大戶急于出手。
回歸價值投資
在業內人士看來，殼資源降溫或將成為一種常態，屆時市場也將進一步回歸價值投資。
上述資深投行人士表示，殼資源降溫行情很可能持續下去。同時，因為無法通過改善業績，會有一些殼股被擠出市場。 王劍輝坦言，殼資源概念將逐步淡出，一方面是制止炒作以及限制性措施的出臺，另一方面伴隨IPO的提速，如果說未來公司上市逐步向注冊制轉化，那么殼資源就沒有價值了。因此至少相當部分的僵尸股或者垃圾股將會消失，尤其是將資質較差的公司清出A股市場，這事關資本市場的長期建設，有利于市場實現價值投資。
宋清輝也認為，如今的“殼”交易已從賣方市場變為了買方市場，使得“一殼難買”變成了“一殼難賣”，隨著監管力度的加強以及“殼”行情日益慘淡，不少囤殼大戶都有強烈的出清愿望，市場上的殼資源供應量勢必會急劇上升，殼資源降溫將是一種常態。
“隨著殼市場持續低迷，在二級市場上，投資者勢必會選擇‘用腳投票’，殼資源也會持續貶值。在當前嚴管背景下，殼股想要不被擠出市場很難做，市場收購成本已經越來越低”，宋清輝如是說。
王劍輝還表示，對于一部分殼公司來說，應該圍繞主營業務發展，通過轉型等方式在經營思路上進行重大戰略調整，而不是通過運作獲取利益，回歸價值投資、理性投資應該是秉承的主流思想。