2015年6月后上市新股再現(xiàn)破發(fā)身影。數(shù)據(jù)顯示，紅蜻蜓(18.29 +2.64%,買入)現(xiàn)報17.26元，跌幅3.14%，跌破2015年6月上市的發(fā)行價17.70元。另外，國泰君安(17.85 +0.62%,買入)在2015年8月已破發(fā)，最低跌至16.07元，現(xiàn)報17.83元。金誠信(17.38 +0.87%,買入)、三角輪胎(26.93 -0.48%,買入)目前較發(fā)行價漲幅僅剩2成左右。
在2006年6月IPO重啟至2012年1月的IPO周期中，共有991家公司發(fā)行上市，其中576家在上市后一年內(nèi)破發(fā)，占比 58.12%。相對而言，在2014年的新股發(fā)行體制改革以來，目前新股的破發(fā)仍屬個案。
華林證券認為，從歷史經(jīng)驗看，每次熊市末期（比如2005年、2008年底以及2012年），次新股都有破發(fā)潮，次新股破發(fā)是見底標志，新股、次新股是否破發(fā)還需要等待新股發(fā)行是否加快的政策信號，一旦新股市場化發(fā)行，那么，破發(fā)就是大概率。
和信投顧肖玉航認為，通過目前市場品種軌跡及國際資本市場研究認為，2017年新股破發(fā)概率將明顯體現(xiàn)，即“新股不敗”的市場現(xiàn)象將隨著股票市場化、品種擴容、投資理念的不斷成熟發(fā)展等因素體現(xiàn)分化與風險。歷史上中國新股發(fā)行政策進行過9次政策變化，而每次變化都是出現(xiàn)在市場跌幅較大之時，并未完整的實現(xiàn)新股的優(yōu)勝劣汰。在新股停停擺擺的政策變化過程中，新股被神秘化了，而每次新發(fā)行，總是會帶來一波一個周期的炒作，之后再循環(huán)著炒作——推高市盈率——累積批量——重挫下跌——暫停發(fā)行等軌跡形態(tài)，很顯然，新股在產(chǎn)業(yè)與行業(yè)上與行業(yè)內(nèi)的企業(yè)對比上，業(yè)績與估值并不占優(yōu)勢，但市場炒作形成了過高估值，一旦炒作過后累積下跌，則形成新的循環(huán)軌跡格外明顯。
如果按照目前的發(fā)行速度，2017年的新股發(fā)行數(shù)量有可能創(chuàng)出歷史第一。對比成熟市場來看，新股的破發(fā)與上漲體現(xiàn)的是分化特征，新股當日破發(fā)的個股案例在國際市場上非常常見，而中國股票市場上新股本身發(fā)行PE23倍頂格的情況下，首日44%上漲，然后10多個漲停，然后形成百倍PE風險后，不斷回落，這是交易機制與對沖機制不完善所致，國際上香港、美國新股上市首日與老股票同一規(guī)則，即T+0與無漲跌幅限制，多空博弈破發(fā)還是上行，則取決于市場力量與機制。在現(xiàn)實情況來看，同一家公司在A股上市公司能夠體現(xiàn)較大的市場升幅，但如果在香港市場同類公司并不是如此好運，因為成熟與理性、機制的對沖往往是理性的，破發(fā)也不論你是國字頭還是民字號。總體來看，A股市場“新股不敗”的神話可能在2017年終結(jié)，破發(fā)品種的出現(xiàn)將存在較大概率，而這些主要由機制、擴容、估值累積風險、股東回報及市場投資者趨于理性發(fā)展等多種因素引發(fā)，而從國際資本市場發(fā)展來看，新股破發(fā)是正常的，而新股在市場多空爭奪中能夠體現(xiàn)分化，體現(xiàn)出機會與風險的對沖則利于優(yōu)勝劣汰機制的完善與市場化進程，投資者須理性的看待新股的投資風險與機會。