給大家講一講為什么很多公司估值特別低，但是市場不買賬。很多時候這種低估是“虛假”的低估，加上引號是區分財務造假。這種低估是看起來低，實際上不低甚至合理。我將分三個行業舉例來簡單展開：
第一，金融行業。金融行業看似估值很低，很多都是市盈率幾倍，市凈率1倍不到，很多人認為這已經不能再低了，實際上并非如此。當前金融板塊的整體低估是疊加了很多層次因素的，首先金融行業是高杠桿行業，這里面天然會需要一個風險補償；另外這一輪房地產市場火爆，信貸大增，銀行不堪重壓，這是第二個因素，這一輪是在持續去杠桿，先是堵住了非主業并購，再堵住定增，加上堵住可轉債渠道，一系列的動作，傳達的監管意圖明顯，這輪去杠桿是認真地，這是第三個因素，另外呢，金融行業成長性讓市場擔憂。綜合以上幾個因素的考量，銀行的估值是需要打折的，市場也體現了這種折扣。
第二，周期行業。高周期性公司在大幅盈利的時候，股價高漲，市盈率降低到十倍左右。但是，可以看到不遠的將來，周期顯現，業績會迅速降低，甚至虧損，公司的投資價值貶值。所以周期行業的低估值也是一種“虛假”的低估，因為沒有任何東西能夠保證公司主打產品的價格能繼續保持增長。價格最終還是要取決于供求關系，價格漲到一定程度，隨著供給的增加，市場產能逐漸提高，此時供大于求，價格開始回落。因此周期股低估值其實反映的是市場對于未來價格回落導致業績大幅下滑的預期。
第三，環保ppt行業。這個行業的特點就是負債率極高，一般是50以上甚至接近70%，簡單說這類企業就是在加杠桿運作，市場肯定要給與一定的風險補償，估值一般都不會很高。有人會說，公司業績大幅增長，peg小于1，股價理應有很好的走勢，實際上也并非如此。我們可以看到，在負債端沒出問題時候，華夏幸福，東方園林，蒙草生態維持了多年高速的增長，但隨著有息負債的積累，政策的轉變，企業現金流出現困難，這個時候市場開始醒悟，原來高增長靠的是不斷的加杠桿，現金流根本不行，以前有政府兜底，這種高杠桿實際上是無效的，但現在不一樣了，政策環境一變，這么高的杠桿市場是需要估值的風險補償的。
我們投資一定不能死盯著市盈率，要綜合考慮企業的競爭力、護城河、現金流、成長性等等重要的方面，通過組合配置，這樣才能不虧大錢，至于賺錢，需要多加點耐心和運氣。投資不容易，但投資中存在簡單的事。