作為傳統(tǒng)旺季，9月經(jīng)濟(jì)基本面可能繼續(xù)環(huán)比改善，加上結(jié)構(gòu)化微刺激政策繼續(xù)發(fā)酵，A股市場有望獲得支撐。但需要注意的是，9月20日左右美聯(lián)儲將公布會議紀(jì)要，屆時可能宣布QE退出，這將成為擾動9月市場運(yùn)行的關(guān)鍵性事件。
經(jīng)濟(jì)、政策利好疊加QE退出擾動，“紅九月”值得期待，但趨勢性上漲難現(xiàn)，預(yù)計(jì)指數(shù)將在波動中前行，演繹華爾茲舞步。而鑒于宏觀環(huán)境向好、系統(tǒng)性風(fēng)險較小，個股結(jié)構(gòu)性行情仍將進(jìn)一步深入推進(jìn)，受益經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的低估值藍(lán)籌以及強(qiáng)者恒強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)成長股可作為9月的兩大主線配置。
經(jīng)濟(jì)政策鋪就9月溫床
QE退出為明確風(fēng)險點(diǎn)
展望9月，宏觀環(huán)境趨暖，經(jīng)濟(jì)面和政策面有望對市場中樞構(gòu)成支撐。
經(jīng)濟(jì)方面，9月旺季或令近期的企穩(wěn)態(tài)勢得以延續(xù)。8月以來陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)不同程度的好轉(zhuǎn)，例如7月中采制造業(yè)PMI回升、7月工業(yè)增加值季調(diào)后環(huán)比增速創(chuàng)年內(nèi)新高。而8月匯豐PMI初值大幅躍升至榮枯分界線之上，則預(yù)示著9月1日公布的官方PMI有望延續(xù)回升態(tài)勢。作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的傳統(tǒng)旺季，9月份宏觀和中觀數(shù)據(jù)很有可能繼續(xù)出現(xiàn)環(huán)比改善。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好的累積作用，有望使得市場此前對于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期進(jìn)一步釋放。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇被“證偽”之前，基本面對市場的兜底作用有望繼續(xù)。
政策方面，暖風(fēng)頻吹并持續(xù)得到市場有力回應(yīng)。繼信息消費(fèi)、寬帶中國之后，本周以來上海自貿(mào)區(qū)概念強(qiáng)勢崛起，且呈現(xiàn)發(fā)酵和蔓延之勢，A股正在掀起“炒地圖”的熱潮。政策熱點(diǎn)的風(fēng)生水起，充分表明市場對于政策面的期許和認(rèn)可。近期的政治局會議決定了11月份的三中全會議程，即全面深化改革。在此背景下，相關(guān)細(xì)化政策有望繼續(xù)落地，改革紅利也將持續(xù)釋放，為市場做多情緒構(gòu)成提振。
不過，9月市場依然存在風(fēng)險和壓力。9月20日左右美聯(lián)儲將公布會議紀(jì)要，QE3可能提前超預(yù)期退出將成為A股市場的最大擾動。盡管中國由于龐大的外匯儲備和資本項(xiàng)目管制，很難出現(xiàn)像東南亞國家一樣的熱錢外流風(fēng)險，但QE一旦退出，對于A股的心理沖擊在所難免。此外，國內(nèi)地方債務(wù)平臺審計(jì)結(jié)果將于10月份公布，A股市場可能會提前有所反應(yīng)，這也成為9月份市場運(yùn)行的又一風(fēng)險點(diǎn)。
政策面和經(jīng)濟(jì)面向好，令“紅九月”值得期許；然而，QE退出風(fēng)險猶存等風(fēng)險因素，也導(dǎo)致A股9月份難有明確的趨勢性行情。預(yù)計(jì)指數(shù)或采取波動前行、進(jìn)二退一的華爾茲舞步，而在系統(tǒng)性風(fēng)險較小的背景下，個股的結(jié)構(gòu)性行情仍將盡情演繹。
布局低估值藍(lán)籌
精選優(yōu)質(zhì)成長股
展望9月，鑒于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有望進(jìn)一步延續(xù)，市場風(fēng)格有望從成長股向藍(lán)籌股切換。與此同時，真正優(yōu)質(zhì)的成長股仍有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。
雖然傳統(tǒng)周期股依然面臨產(chǎn)能過剩、需求不足、經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行等諸多因素的壓制，但隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)企穩(wěn)，此前的悲觀預(yù)期有望得以修復(fù)。特別是，對于業(yè)績穩(wěn)健、估值低企的汽車(行情 專區(qū))、銀行(行情 專區(qū))等藍(lán)籌板塊而言，其更具備階段性企穩(wěn)反彈的動能。有分析人士甚至認(rèn)為，在改革、新型城鎮(zhèn)化方案以及結(jié)構(gòu)化“微刺激”政策三者共振的背景下，不排除周期板塊會有一輪顯著的估值修復(fù)行情。