近期利好、利空因素交織，但利好因素更多一些。投資者對(duì)后市分歧較大，主要分歧有兩點(diǎn)：一是2444點(diǎn)以來(lái)的階段性調(diào)整是否已經(jīng)結(jié)束；二是隨著創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))個(gè)股解禁高峰來(lái)臨，以及中小股票累計(jì)漲幅巨大、估值偏高，熱點(diǎn)是否轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌股。目前無(wú)論是權(quán)重藍(lán)籌股，還是中小股票均受到資金關(guān)注。二者區(qū)別在于，以四大行、中國(guó)石油(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))為代表的藍(lán)籌股，受到無(wú)形之手的積極呵護(hù)，目的顯然是維持A股市場(chǎng)的穩(wěn)定；以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的中小股票，則是存量資金積極追捧的對(duì)象。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望回升
7月全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升。7月中采PMI指數(shù)為50.3%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；7月美國(guó)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)連續(xù)2個(gè)月擴(kuò)張，PMI制造為55.4%，整體經(jīng)濟(jì)連續(xù)50個(gè)月增長(zhǎng)。7月的PMI環(huán)比增加4.5個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)最大增幅；歐元區(qū)7月企業(yè)景氣為18個(gè)月來(lái)首次擴(kuò)張，透視出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正緩慢開(kāi)始趨穩(wěn)。歐元區(qū)7月綜合(行情 專(zhuān)區(qū))PMI終值上修至50.5%，為2011年8月以來(lái)最高。歐元區(qū)7月服務(wù)業(yè)PMI終值為49.8%，為2012年1月以來(lái)最高；德國(guó) 7月綜合PMI升至52.1%，連續(xù)3個(gè)月增長(zhǎng)。
據(jù)最新數(shù)據(jù)，7月中國(guó)外貿(mào)總值為3541億美元，同比增7.8%。出口同比增5.1%，出口同比增速創(chuàng)2個(gè)月新高；進(jìn)口同比增10.9%，進(jìn)口增速同比創(chuàng)下3個(gè)月新高。進(jìn)口與出口增速與上月相比均大幅反彈，由負(fù)轉(zhuǎn)正，增幅遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。其中，7月份我國(guó)與美國(guó)的雙邊貿(mào)易增長(zhǎng)了10%。反映出，隨著美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇，中國(guó)出口也隨之弱復(fù)蘇。下半年，國(guó)內(nèi)進(jìn)入投融資旺季，再加上外需回暖，以及國(guó)內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)，預(yù)期下半年外貿(mào)數(shù)據(jù)有望繼續(xù)回升。
信心增強(qiáng)市場(chǎng)震蕩
新湖中寶(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))公告擬定向增發(fā)募資55億，預(yù)示著房地產(chǎn)(行情 專(zhuān)區(qū))公司再融資進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。此前，政治局部署下半年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。無(wú)疑表明政策有淡化房地產(chǎn)行政化調(diào)控，健全更為市場(chǎng)化的地產(chǎn)調(diào)控機(jī)制的意圖。鑒于目前具體的政策措施尚未出臺(tái)，政策對(duì)市場(chǎng)的具體效果尚難評(píng)估。但從政策導(dǎo)向看，那些涉及棚戶(hù)區(qū)改造、保障房建設(shè)尤其是二三線城市保障房建設(shè)等，有利于推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化的房地產(chǎn)再融資項(xiàng)目，有望率先獲得管理層青睞，這有利于穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
應(yīng)該說(shuō)，管理層定調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”，偏向于保持適度的投資規(guī)模、積極擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定外需。隨后一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，將守住中國(guó)GDP增長(zhǎng)不低于7.5%。目前投資者對(duì)后市的信心比6月有很大的提升。雖然利淡因素也不少，國(guó)內(nèi)金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還缺乏亮點(diǎn)，滬深股市主動(dòng)性拋壓已經(jīng)減輕，再加上無(wú)形之手對(duì)權(quán)重藍(lán)籌股的呵護(hù)，A股市場(chǎng)將進(jìn)入多空拉鋸階段，沒(méi)有擺脫1970點(diǎn)至2100點(diǎn)箱體束縛前，市場(chǎng)將延續(xù)震蕩走勢(shì)，等待預(yù)期外的消息打破多空對(duì)峙的僵局。
中期機(jī)會(huì)仍在中小盤(pán)股
我們一直認(rèn)為，這輪中小股票行情有著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深刻背景，一旦中國(guó)轉(zhuǎn)型成功必然產(chǎn)生一批高成長(zhǎng)股。因此，未來(lái)幾年A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)主要在中小股票上，但這不意味著中小股票能回避調(diào)整，包括幅度很深的調(diào)整，這就是所謂“成長(zhǎng)的代價(jià)”。只要盈利能持續(xù)保持快速增長(zhǎng)，現(xiàn)在的一些中小公司也能成長(zhǎng)為今后的藍(lán)籌股，而沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐公司的股價(jià)最終會(huì)從天上回落到地面。
我們關(guān)注的是，真正具有廣闊發(fā)展前景的行業(yè)。從技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品生命周期上，選擇目前正處于發(fā)展早期，但即將進(jìn)入爆發(fā)性成長(zhǎng)期的行業(yè)。比如，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)金融、機(jī)器替代人工等新興技術(shù)領(lǐng)域；從人口結(jié)構(gòu)周期上，選擇與人口金字塔失衡相吻合的行業(yè)，比如目前我國(guó)80后新消費(fèi)群體的形成，及60歲老齡化人口的增多，逐漸形成新的消費(fèi)理念及消費(fèi)取向，金融消費(fèi)、文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健等行業(yè)孕育高成長(zhǎng)的可能性較大。