市場分析師表示，部分大型銀行A股迎來價值重估，股價持續強于H股。這些此前AH比價相對較低的銀行股成為推動指數走強的主力。
AH溢價“逆邏輯”走強
業內分析師表示，在A股表現強于港股的背景下，AH溢價指數反而“逆邏輯”走強，主要原因是A股大型銀行和部分保險股出現價值重估，股價抬升，導致其AH比價大幅攀升，最終影響到AH溢價指數的整體表現。特別是在近兩個交易日港股市場出現較大波動之后，AH溢價指數跳升至130點左右。
最近一年多以來，AH溢價指數持續波動。從2016年5月開始，受A股市場持續低位徘徊以及港股走牛的影響，AH溢價指數一路走低，截至2017年3月21日，AH溢價指數一度跌至116.32點的低位，創下2014年12月12日以來新低。從當時的個股情況來看，銀行、保險等板塊的多只股票AH溢價指數均非常低，接近于1甚至低于1.
此后，隨著A股銀行股以及部分保險股股價持續走強，H股表現相對平穩，導致該板塊的AH比價不斷擴大，并影響指數整體表現。從2017年4月份開始，AH溢價指數重新回到上升通道，特別是6月份之后A股市場整體保持上行態勢，AH溢價指數逐漸加速走高。
統計顯示，工商銀行的AH股價格比在3月21日達到低點1.01后，就開始上行，目前達到1.19，位于一年多以來的高位附近。此外，中國平安、農業銀行、新華保險、中國人壽、建設銀行、光大銀行等與工商銀行走勢均較為相似。
倒掛現象近乎絕跡
港股分析師表示，隨著AH溢價指數快速上升，曾經并不罕見的AH股價倒掛現象目前近乎絕跡。截至8月15日收盤，95只同時在內地和香港上市的A+H股中，只有海螺水泥和寧滬高速還存在A股股價低于對應H股股價的現象，AH溢價指數分別為0.97和0.99，其余93只個股的A股股價均高于對應的H股股價。
業內人士認為，由于A股相對封閉，波動性小于H股且公司盈利和計價皆以人民幣計算，沒有匯率風險，因此A股相對H股有一定程度溢價也是合理的，預計AH股溢價指數整體會圍繞120點波動，主體波動區間在110點至140點之間。
也有觀點認為，從長線看，AH股價差將逐步收窄。海通證券認為，歷史上，恒生AH股溢價指數曾在2008年達到213.47點的歷史高點，但A股相對于H股的溢價已很難達到過去幾年的水平。滬、深港通開通以來，隨著南下資金穩步增加，內地投資者占港股外地投資者交易額的比重逐漸增加，AH股溢價也將不斷減少。
高盛集團發布的研究報告指出，隨著內地與香港市場越來越緊密，兩地市場的溢價或將收窄。高盛認為，銀行的AH股價差已經接近歷史均值，其A股溢價繼續縮小的步伐和動力可能會減小。保險、金融和可選消費板塊目前的AH股溢價仍高于歷史均值，價差繼續收窄的可能較大。對于A股和港股整體市場的行業估值來說，險資較偏好地產、醫療保健、可選消費行業，港股相對A股估值較低。
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