分析人士指出，小盤股遭拋售反映之前主導市場的特朗普交易持續降溫，市場風險偏好下滑。當前美股市場估值高企，超大盤藍籌科技股的強勢上漲不會永遠持續，投資者應警惕回調風險。
小盤股表現黯淡
過去兩周，衡量美股小盤股表現的羅素2000指數持續下跌，累計跌幅達1.5%，顯著跑輸美股三大主要股指。截至8月7日收盤，納斯達克綜合指數今年內累計漲幅高達18.6%，道瓊斯工業平均指數上漲11.9%，標普500指數上漲10.8%。相比之下，羅素2000指數僅上漲4.2%。
羅素2000大幅落后于三大股指的情形與去年底美國大選結束后的行情形成鮮明反差。去年11月4日至11月25日期間，羅素2000指數曾連續十五個交易日上漲，創1996年2月以來最長連漲周期，此間累計漲幅超過16%，顯著跑贏大盤股指數，并不斷創出歷史新高。
近期投資者對小盤股的熱情明顯降溫。追蹤羅素2000指數的iShares安碩羅素2000ETF自5月中旬以來大幅下滑，今年內共有42億美元資金凈流出。而據晨星公司數據顯示，在特朗普贏得大選后的一周內，超過250億美元資金流入美國股票ETF，其中最“吸金”的就是羅素2000小盤股ETF.
LPL金融公司首席財富策略師彼得森認為，小盤股表現落后部分原因在于“特朗普交易”退潮。相比于大盤股，小盤股公司對監管政策變化的敏感度更高。
此前投資者一直預期特朗普當選后將推動稅改和監管政策放寬，這能夠令小盤股受益。但今年初特朗普正式上任后，越來越多的跡象表明他的競選承諾可能難以兌現，市場預期逐漸回歸理性。近期特朗普推出的希望取代“奧巴馬醫改”的新醫保法案未能通過參議院表決，令包括稅改在內的其他政策前景進一步蒙上陰影。新政頻頻遭遇挑戰，稅改及刺激經濟政策的延遲推出，不斷沖擊市場信心。
業績表現也是讓小盤股與大盤藍籌的表現出現分化的重要因素。FactSet統計的數據顯示，截至8月4日已經有84%的標普500指數成分股發布財報，整體盈利增長10.1%，創下2011年第四季度以來最高。已經披露業績的標普500成分股中，72%的公司盈利超預期。而據杰弗瑞證券的報告，衡量小盤股的標普600指數上財季盈利預期將同比下滑2.5%。
瑞信美股分析師Lori Calvasina表示，小盤股和大盤股的業績分化很明顯，羅素2000成份股中，只有61%的企業盈利好于預期。只有在美國經濟實現3%的增長條件下，小盤股才有望實現兩位數的盈利增長，但目前還沒看到美國經濟明顯走強的動力。
警惕大市回調風險
由于流動性顯著不及大盤股，小盤股一直被視為更具風險性的投資，因此很多市場觀察人士將羅素2000指數的表現視為更廣泛市場的風險情緒指標。分析人士指出，小盤股遭拋售反映美股市場風險偏好下滑，投資者應警惕大市回調風險。
隨著美股不斷突破高位，“泡沫論”甚囂塵上。一些市場觀察人士和投資者認為，美聯儲和其他主要央行紛紛轉向收緊貨幣政策，地緣政治局勢風險，以及圍繞在特朗普政策進程上的不確定性，都可能導致市場情緒迅速轉變，在高估值和低波動性的環境下，美股回調風險上升。
橡樹資本聯席董事長霍華德·馬克斯認為，當前環境下整體資產價格高昂，冒險行為司空見慣。投資者避險情緒很低，其回報或許未能充分反映相應的風險。當今市場的狂熱雖然還未形成荒謬的泡沫，但熱度已經過高。
霍華德表示，認為科技股永遠上漲的邏輯肯定站不住腳，沒有哪個市場、細分行業或個別領域能一直領跑，人人都認為“表現最佳的”股票最終都會被高估。如今，FAANG(臉譜、亞馬遜、蘋果、奈飛及谷歌母公司Alphabet)節節攀升的情形正映射出投資者的這種樂觀情緒，這是值得投資者警惕的。
素有“末日博士”之稱的知名投資者麥嘉華公開表示，隨著股市持續上漲，風險也已經攀升，市場已經“扭曲”，投資者不應過度樂觀。他認為房地產特別是亞洲房地產、亞洲股票和歐洲金融股，以及一些貴金屬和黃金類的股票可成為美股投資替代品。
美銀美林最新報告指出，如果一些關鍵指標達成，美股市場在8月見頂的可能性會很大。這些指標包括美元指數跌至90，高收益率債券的領先表現終結，股市成長陣營的領導者如納斯達克互聯網指數、新興市場互聯網股票和半導體等現出疲態。
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