今年以來，藍(lán)籌股、白馬股屢獲資金青睞，中小創(chuàng)則在去泡沫和估值重估中殺跌，成為股價(jià)下滑的“重災(zāi)區(qū)”。據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來在861只中小板個(gè)股中，有671只個(gè)股股價(jià)下跌，占比達(dá)78%。在目前的中小創(chuàng)板塊中，部分個(gè)股跌幅超過80%。在投資人士看來，這或許意味著部分有基本面支撐的中小創(chuàng)個(gè)股或迎來機(jī)遇。
中小創(chuàng)虧錢效應(yīng)明顯
此前隨著并購高發(fā)、借殼上市增多，殼價(jià)值水漲船高。而并購帶來的高增長，更是帶來了資本市場對于并購和殼公司、次新股的追捧，也帶來中小市值公司估值水平的提升。炒題材、炒概念的玩法在中小創(chuàng)領(lǐng)域?qū)以嚥凰T多游資獲利豐厚。
但隨著2016年以來，IPO提速，借殼、并購、再融資逐步收緊以及最新的減持新規(guī)發(fā)布，中小創(chuàng)套利空間被大幅壓縮，資金也開始撤離中小創(chuàng)。大股東面臨的情況越來越糟糕，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)、IPO提速，無論是賣殼還是收購都越來越難。從2016年下半年開始，公募基金在陸續(xù)撤離中小創(chuàng)、遠(yuǎn)離故事；擁抱價(jià)值股和藍(lán)籌股。而隨著資金不斷撤離，股價(jià)持續(xù)下跌，留守的資金越來越焦慮。
2017年上證指數(shù)雖然持續(xù)震蕩，但跌幅實(shí)際上并不大。反而是中小創(chuàng)則是持續(xù)走低。僅4月到6月，中小板指數(shù)就下滑近5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是下滑超過7%。從個(gè)股來看，下滑幅度則更為驚人，中小板跌幅超過70%的有7只，創(chuàng)業(yè)板則為13只，中小板跌幅超過50%的有56只，創(chuàng)業(yè)板則為66只。
資本市場尤其是中小創(chuàng)領(lǐng)域虧錢效應(yīng)明顯。根據(jù)數(shù)據(jù)，5月份的私募機(jī)構(gòu)平均收益漲幅為-1.15%，實(shí)現(xiàn)正收益的私募不足三成。而據(jù)相關(guān)人士分析，實(shí)際上很多私募的觀念還是沒有轉(zhuǎn)變過來，依然希望通過“炒小票、炒概念”的方式來賺錢。
“從今年的市場行情來看，市場風(fēng)格已經(jīng)發(fā)生很大轉(zhuǎn)換，部分更早轉(zhuǎn)向成長股、白馬股的私募業(yè)績會(huì)更好。”深圳一位私募人士表示，實(shí)際上，近期他一直處于空倉狀態(tài)，正在等待行情的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。
資金或正重回中小創(chuàng)
在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換下，中小創(chuàng)是否還存在投資機(jī)會(huì)？對此，一位私募人士表示：“我個(gè)人一向堅(jiān)持高成長價(jià)值投資，就是因?yàn)榭傆行碌闹行∑髽I(yè)發(fā)展壯大超過同行前輩成為‘獨(dú)角獸’，為投資者創(chuàng)造巨大的成長利潤。過去如此，未來也必然如此，所以中小創(chuàng)未來的機(jī)會(huì)是在發(fā)掘未來高成長企業(yè)。”
在目前的行情下，中小創(chuàng)的底部何時(shí)到來？招商證券表示，中小創(chuàng)要見底必須同時(shí)滿足兩個(gè)條件，一是空間，二是時(shí)間。“2017年中小創(chuàng)整體業(yè)績?nèi)员３蛛p位數(shù)正增長，兩者共同作用，中小板的估值水平在2018年將會(huì)回落到30倍附近；創(chuàng)業(yè)板的估值水平將會(huì)回落到34倍附近。這就意味著，中小板指數(shù)整體仍有13%的回落空間，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍有20%的回落空間。而業(yè)績越差、市值越小、對并購越依賴、估值越高的公司，下跌的空間越大。根據(jù)多個(gè)角度判斷，此輪底部出現(xiàn)的時(shí)間應(yīng)該在2018年三季度前后。”
而從數(shù)據(jù)上看，資金或許正在重回中小創(chuàng)。6月7日到9日，上證指數(shù)上漲1.81%，A股成交金額較前三日增加33.97%，中小創(chuàng)個(gè)股主力近三日資金凈流量共為526.58億元，其中主力資金 凈流入前列的個(gè)股是海康威視、回天新材、贛鋒鋰業(yè)，分別凈流入8.29億元、8.28億元、6.49億元；凈流出最多的個(gè)股為飛馬國際、仟源醫(yī)藥、開元股份，分別凈流出0.02億元、0.01億元、0.01億元。