次新股板塊被視為A股人氣的風(fēng)向標(biāo)。3月底開(kāi)始，次新股出現(xiàn)大幅調(diào)整，雖然4月下旬曾上演一波反彈行情，但很快就隨著大盤(pán)整體走弱而陷入低迷。5月9日和10日兩個(gè)交易日，次新股強(qiáng)勢(shì)反彈。
次新股在經(jīng)歷了自身的大幅調(diào)整以及大盤(pán)的持續(xù)調(diào)整之后，目前應(yīng)該已接近底部。不過(guò)，一位私募人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，IPO常態(tài)化后，新股的稀缺性逐步降低。作為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)板塊，次新股的投資模式也發(fā)生了變化，短線的投機(jī)性操作難以為繼。投資者應(yīng)遵循價(jià)值投資的理念，挖掘次新股中真正的成長(zhǎng)股。
仍處筑底階段
“我現(xiàn)在基本處于滿倉(cāng)狀態(tài)，別人眼中的熊市在我看來(lái)就是牛市。”一位私募機(jī)構(gòu)人士表示，現(xiàn)在跌下去就是機(jī)會(huì)，次新股的每一次深度調(diào)整都是新一波行情的機(jī)會(huì)。不過(guò)，與他激進(jìn)的操作風(fēng)格相比，另有多位私募機(jī)構(gòu)人士更為保守。他們認(rèn)為，次新股的玩法已變了，如果按照以往的套路操作，很可能會(huì)吃虧。
今年初，次新股板塊指數(shù)累計(jì)漲幅一度超過(guò)45%，但3月底以后一路下挫，一個(gè)月內(nèi)的跌幅接近17%。數(shù)據(jù)顯示，3月28日以來(lái)，近70%的次新股股價(jià)下跌，其中逾200只的跌幅超過(guò)20%。
對(duì)于近期震蕩不斷的次新股行情，廣東煜融投資董事長(zhǎng)吳國(guó)平認(rèn)為，次新股是市場(chǎng)行情的一個(gè)先行指標(biāo)，未來(lái)市場(chǎng)要反彈，沒(méi)有這一板塊的參與是難以想象的。次新股的低點(diǎn)前期應(yīng)已探明，大幅下跌的階段已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在處于筑底階段，可能存在二次探底等反復(fù)筑底的情況。
長(zhǎng)期關(guān)注次新股的上海名禹資產(chǎn)董事長(zhǎng)王益聰表示，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，次新股的投資有一定的規(guī)律：新股打開(kāi)漲停板后，會(huì)從高開(kāi)高走慢慢過(guò)渡到高開(kāi)平走、高開(kāi)低走、平開(kāi)低走的階段，通常平開(kāi)低走的階段會(huì)有投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，這一規(guī)律正在被打破。從近期部分次新股的表現(xiàn)來(lái)看，似乎已到了平開(kāi)低走的階段。但王益聰認(rèn)為，由于IPO常態(tài)化、金融去杠桿等多種因素的影響，目前次新股的調(diào)整周期尚未結(jié)束，還看不到進(jìn)場(chǎng)的信號(hào)。
王益聰認(rèn)為，近期部分新股上市后很快就打開(kāi)漲停板，緊接著一字跌停，大量資金來(lái)不及離場(chǎng)，只能斬倉(cāng)，進(jìn)一步加劇股價(jià)的下挫。此前這種情況十分罕見(jiàn)，新股打開(kāi)漲停板后通常會(huì)緩慢回落。目前的情況說(shuō)明次新股的投資模式正在改變。
新股稀缺性降低
分析人士表示，次新股長(zhǎng)期被視為稀缺資源，經(jīng)常被投機(jī)資金“光顧”。
去年下半年以來(lái)，IPO逐步常態(tài)化，目前每周基本有10只左右新股上市。同時(shí)，炒作新股之風(fēng)被遏制，新股上市后的漲停板個(gè)數(shù)減少，開(kāi)板的速度加快。
星石投資認(rèn)為，次新股的稀缺性正在降低，炒作價(jià)值也正在降低。隨著企業(yè)上市制度健全、IPO常態(tài)化、退市制度完善，次新股將不再是稀缺資源，也將失去特有的價(jià)值。
同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)炒作次新股行為加大了監(jiān)管力度。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍4月14日公開(kāi)表示，證監(jiān)會(huì)部署2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)第二批16起案件，針對(duì)次新股等惡性操作。相關(guān)調(diào)查工作已全面展開(kāi)，重點(diǎn)案件取得重要突破。今年以來(lái)，次新股短期漲幅較大，價(jià)量呈現(xiàn)明顯異常，集聚風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)涉嫌操縱市場(chǎng)，稽查部門(mén)通過(guò)立案堅(jiān)決查處次新股交易中的違法不當(dāng)行為，引導(dǎo)股價(jià)理性回歸。
星石投資認(rèn)為，短期來(lái)看，金融去杠桿仍是影響市場(chǎng)的重要因素，次新股板塊將繼續(xù)呈現(xiàn)理性回歸的趨勢(shì)。就估值而言，超過(guò)80%次新股的市盈率高于創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)市盈率，存在估值高企的風(fēng)險(xiǎn)。估值缺乏基本面支撐的次新股將不可避免地面臨調(diào)整。
分析人士表示，監(jiān)管力度的加大對(duì)投機(jī)資金的炒作行為起到了震懾作用，缺乏業(yè)績(jī)支撐、僅靠投機(jī)資金“擊鼓傳花”的次新股估值勢(shì)必向理性回歸。近期，不少業(yè)績(jī)“變臉”的次新股更是給短期炒作行為敲響了警鐘。
深入挖掘機(jī)會(huì)
分析人士表示，次新股正在發(fā)生分化，仍存在一定的操作機(jī)會(huì)。
招商證券(15.790, -0.02, -0.13%)（15.81 +0.00%，買(mǎi)入）認(rèn)為，新股質(zhì)量參差不齊，次新股將進(jìn)入“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局。
星石投資表示，市場(chǎng)風(fēng)格已由“成長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值”。當(dāng)然，“價(jià)值投資”并不是機(jī)械地買(mǎi)低估值股票，而是投資回歸基本面，更多地關(guān)注行業(yè)景氣與趨勢(shì)、供需關(guān)系、上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力等。目前部分次新股的動(dòng)態(tài)市盈率已跌到30倍左右的相對(duì)合理水平，其中一些是消費(fèi)龍頭，未來(lái)將受益于三四線城市的消費(fèi)升級(jí)，此類標(biāo)的具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。
吳國(guó)平認(rèn)為，目前需要關(guān)注次新股反彈的機(jī)會(huì)。如果創(chuàng)業(yè)板和次新股起來(lái)了，那么大盤(pán)就有望反彈。
不過(guò)，次新股中的“雷區(qū)”不少，需要留意觀察，尤其要小心一些拉漲停但又看不懂的股票。100只次新股中可能有10只質(zhì)地不錯(cuò)，投資者需要挖掘那些業(yè)績(jī)將要爆發(fā)或者轉(zhuǎn)向的股票。