冷沖壓成型復(fù)合硬片具有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，2016年毛利率高達(dá)50.36%，是公司最主要的營收和毛利來源，毛利貢獻(xiàn)率達(dá)到66.95%。SP復(fù)合膜和PTP鋁箔雖然毛利貢獻(xiàn)相對較低，但滿足了客戶特定需求，對公司業(yè)績起到一定支撐；其他類產(chǎn)品體量較小，但豐富了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是公司未來可能的增長點。近年來公司不斷調(diào)整各產(chǎn)品比重，使得收入基本不變的情況下，綜合毛利率從2014年的35.07%上升到2016年的38.69%，盈利能力持續(xù)提升。
4，海順新材財務(wù)狀況
目前公司毛利率基本維持在35%左右，主要產(chǎn)品冷沖壓成型復(fù)合硬片（主要內(nèi)銷）的毛利率高達(dá)50%，上半年鋁價大幅上漲基本對公司的毛利率影響不大。其他產(chǎn)品如SP復(fù)合膜等占比不多，毛利率基本在20-30%的范圍波動，凈利率在20%左右，維持較高水平。公司產(chǎn)品分為內(nèi)銷外銷兩部分，兩者占比在4:1左右。毛利率差異較大，內(nèi)銷毛利率高于外銷，主要是外銷的競爭對手多為成熟的國際藥包企業(yè)，需要公司低價競爭，故毛利率較低，大約在20-30%左右。內(nèi)銷產(chǎn)品需要提供一些非標(biāo)的、附加值較高的服務(wù)，毛利率較高，在40%以上。
公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入3.76億元（+24.68%），實現(xiàn)凈利潤6581萬元（+1.87%），扣非凈利潤5708萬元（-4.22%），對應(yīng)EPS為0.98元。主要原因是：2017年公司主營產(chǎn)品冷沖壓成型復(fù)合硬片毛利率高達(dá)48.88%，是公司最主要的營收和毛利來源；調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力持續(xù)提升；受益于政策驅(qū)動，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢；另外公司2017年度非經(jīng)常性損益為873萬元。公司擬向全體股東每10 股派5.00 元（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增5 股。
5，海順新材估值分析
公司前期的募投項目大約帶來6600W凈利潤，達(dá)產(chǎn)后估計總凈利潤在1.2-1.4億左右。按照樂觀估計35倍計算，未來兩到三年可能達(dá)到的市值約在49億左右（最大），還有較大增長空間。
海順新材屬于小市值大成長的品種，但市場變化快速，且公司募投項目的進(jìn)展具有不確定性，投資者進(jìn)場要謹(jǐn)慎。更多股票資訊請關(guān)注財經(jīng)365官網(wǎng)！
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