黑天鵝·業(yè)績
上市央企20%虧損
神華集團(tuán)下屬上市公司中國神華2月11日公布2014年度業(yè)績快報(bào)，相比其他煤企大幅下滑甚至虧損而言，中國神華的業(yè)績顯然已經(jīng)好看很多：全年實(shí)現(xiàn)凈利潤366.24億元，同比2013年下降19.8%。
之前市場預(yù)期，國企包括央企改革將是2015年A股最重要的投資機(jī)會(huì)，不過事與愿違，央企數(shù)據(jù)顯示并不樂觀。在目前發(fā)布2014年業(yè)績預(yù)告的145家上市央企中，業(yè)績虧損的超過30家，占比高達(dá)20%，涉及機(jī)械、有色、煤炭、化工等傳統(tǒng)行業(yè)，而且虧損數(shù)額驚人。
中國鋁業(yè)預(yù)虧幅度高達(dá)163億元，成為新一任虧損王，并打破國內(nèi)A股上市公司虧損紀(jì)錄。煤炭業(yè)央企國投新集預(yù)計(jì)2014年凈利潤為-19.69億元。化工板塊中的黑化股份、華錦股份，前者預(yù)計(jì)2014年虧損3.05億元，后者更加悲觀，預(yù)計(jì)2014年歸屬凈利潤虧損在12.5億元至13.5億元，由于2013年公司凈利潤虧損1.55億元，交易所在公司2014年年報(bào)披露后，將對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理。
在有色金屬行業(yè)，虧損基本是行業(yè)的普遍現(xiàn)象。主要原因在于2008年國內(nèi)4萬億投資刺激下，整個(gè)大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)近兩年的恢復(fù)性反彈，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，前期過多產(chǎn)能釋放，供需平衡再次被打破，大品種如金屬銅、鋁等價(jià)格均進(jìn)入趨勢(shì)性下跌的通道。另外，行業(yè)景氣度下降也是化工、煤炭等周期性公司業(yè)績陷入泥潭的重要原因。
黑天鵝·重組
績差央企成為資金追捧的標(biāo)的
如果仔細(xì)尋找向上的節(jié)點(diǎn)，這30余家虧損央企同樣存在一定的投資機(jī)會(huì)。
首先是虧損原因涉及計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中4家大幅虧損與該事項(xiàng)直接相關(guān)，中國鋁業(yè)便是其中之一。
券商行業(yè)分析師表示，2014年中國鋁業(yè)大幅虧損更多是計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致，另外公司領(lǐng)導(dǎo)班子剛完成新老交替，2014年巨虧疑似財(cái)務(wù)“大洗澡”，這也為新任董事長上任留有很大的發(fā)揮空間。
其次是受益于細(xì)分行業(yè)復(fù)蘇，大金屬市場復(fù)蘇過程漫長，小金屬市場則不乏亮點(diǎn)。市場表示，在多重利好因素下，稀土價(jià)格完成筑底，行業(yè)有望進(jìn)入新一輪上升周期。五礦稀土有可能成為這樣的標(biāo)的，其預(yù)計(jì)2014年凈利潤虧損5400萬至8400萬元。預(yù)虧主因是稀土市場持續(xù)低迷，稀土產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、毛利率同比大幅下降，部分產(chǎn)品出現(xiàn)明顯減值跡象而計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
而在二級(jí)市場上，很多績差央企已經(jīng)成為資金追捧的標(biāo)的。例如黑化股份、中航黑豹、國投新集、彩虹股份等央企公司，都預(yù)計(jì)2014年業(yè)績將虧損，但股價(jià)卻節(jié)節(jié)攀升。事實(shí)上，已經(jīng)有部分央企績差公司停牌開展重組。例如，國投中魯將重組變身醫(yī)療服務(wù)商；黑化股份擬出售公司全部資產(chǎn)及負(fù)債，變身集裝箱物流公司，股票自2014年下半年以來上漲近八成后，于2014年12月初停牌。
黑天鵝·觀點(diǎn)
專項(xiàng)巡視對(duì)股價(jià)短期影響較大
對(duì)于新一輪反腐浪潮可能會(huì)驚起的上市公司“黑天鵝事件”，光大證券認(rèn)為，在反腐大力度推進(jìn)之后，行業(yè)投資價(jià)值會(huì)更加突出。例如此前鐵路系統(tǒng)的劉志軍案、核電行業(yè)的中國核工業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理康日新案、中國石油的蔣潔敏案等等，在反腐之后這些行業(yè)和企業(yè)迎來了良好的發(fā)展與投資機(jī)會(huì)。“過了春寒，萬物滋長，但是一定要挺過或者避開春寒，才有未來”。
北京青年報(bào)記者注意到，黑天鵝事件對(duì)股價(jià)短期影響明顯：民生銀行行長毛曉鋒辭職的第二個(gè)交易日，民生銀行開盤大跌超6%，9個(gè)交易日后直至昨天，其股價(jià)仍未回到大跌前的水平。
2014年華潤集團(tuán)的高層地震從年初持續(xù)到年底，包括原董事長宋林在內(nèi)，先后有8名高管被調(diào)查，其中6位前高管與華潤電力對(duì)山西金業(yè)集團(tuán)的百億收購案有關(guān)——這起收購案已成為華潤集團(tuán)高管的“絆馬索”，自當(dāng)年4月份以來，差不多每個(gè)月都有高管被調(diào)查。
據(jù)北青報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，華潤系在內(nèi)的5家港股上市公司，2014年的股價(jià)走勢(shì)漲跌互見，下挫幅度偏大。華潤電力作為高層落馬的重災(zāi)區(qū)，股價(jià)反而上揚(yáng)幅度最大，年漲幅為8.81%，排名第一；華潤置地為6.4%，排名第二。股價(jià)跌幅最大的則是華潤創(chuàng)業(yè)，去年大跌36.93%，華潤燃?xì)獯蟮?5.37%，華潤水泥控股則下跌了3.65%。