我國股市成立時(shí)制度上比較特殊,一家上市公司發(fā)行的股票中有很大一部分不能流通（即在交易所公開買賣）,包括國家股,法人股等等,這就是所謂的“股權(quán)分置”或“全流通”問題。一般投資者購買的是可以流通的流通股。這就造成了很多問題。
比如大東股（一般都是非流通股）并不關(guān)心股價(jià)的高低,（反正不能賣）,他們可以做一些對自己有利但對全體股東（公司）不利的事而不必?fù)?dān)心股價(jià)會跌,比如轉(zhuǎn)移利潤、為他人貸款擔(dān)保,有的大東股甚至將流通股東看作是“提款機(jī)”,把流通股東出的錢當(dāng)成不要成本的“善款”。這極大的影響了股市的正常發(fā)展。
目前正在進(jìn)行的“股權(quán)分置”改革,就是要讓所有的股票都可以自由買賣,也就是“全流通”,讓股市在制度在走向完善,讓其正常發(fā)揮作用。這項(xiàng)改革有很多困難,制度上的、利益上的、操作上的等等,其中之一就是利益的再分配。
非流通股東的持股成本大都很低,而流通股東的成本很高,比如以前的國企改制成股份公司時(shí),按凈資產(chǎn)折價(jià)為國家股,后來發(fā)行現(xiàn)流通股時(shí)則按幾倍于凈資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)行,當(dāng)時(shí)由于國家股不能流通,發(fā)行時(shí)也沒有太多問題。現(xiàn)在如果都可以買賣了,對流通股東就很不公平,這就需要非流通股東向流通股東支付一定的補(bǔ)償來獲取“流通權(quán)”,這就是所謂的支付“對價(jià)”。
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