該法則源于鱷魚的吞噬方式：獵物越試圖掙扎,鱷魚的收獲越多。假定一只鱷魚咬住你的腳,如果你用手臂試圖掙脫腳,則它的嘴巴便會同時咬你的腳與手臂。你越掙扎,便陷得越深。所以,萬一鱷魚咬住你的腳,務必記住：你惟一的生存機會便是犧牲一只腳。若以期貨市場的語言表達,這項原則就是：當你知道自己犯了錯誤時,立即了結(jié)出場！不可再找借口、理由或有所期待,趕緊離場！止損的必要性 
　
　　波動性和不可預測性是市場最根本的特征,這是市場存在的基礎(chǔ),也是交易中風險產(chǎn)生的原因,這是一個不可改變的特征。交易中永遠沒有確定性,所有的分析預測僅僅是一種可能性,根據(jù)這種可能性而進行的交易自然是不確定的,不確定的行為必須得有措施來控制其風險的擴大,止損就這樣產(chǎn)生了。

　　止損是人類在交易過程中自然產(chǎn)生的,并非刻意制作,是投資者保護自己的一種本能反應,市場的不確定性造就了止損存在的必要性和重要性。成功的投資者可能有各自不同的交易方式,但止損卻是保障他們獲取成功的共同特征。世界投資大師索羅斯說過,投資本身沒有風險,失控的投資才有風險。學會止損,千萬別和虧損談戀愛。止損遠比盈利重要,因為任何時候保本都是第一位的,盈利是第二位的,建立合理的止損原則相當有效,謹慎的止損原則的核心在于不讓虧損持續(xù)擴大。

　　為什么止損如此之難

　　明白止損的意義固然重要,然而,這并非最終的結(jié)果。事實上,投資者設置了止損而沒有執(zhí)行的例子比比皆是,市場上,被掃地出門的悲劇幾乎每天都在上演。止損為何如此艱難？原因有三：其一,僥幸的心理作祟。某些投資者盡管也知道趨勢上已經(jīng)破位,但由于過于猶豫,總是想再看一看、等一等,導致自己錯過止損的大好時機；其二,價格頻繁的波動會讓投資者猶豫不決,經(jīng)常性錯誤的止損會給投資者留下?lián)]之不去的記憶,從而動搖投資者下次止損的決心；其三,執(zhí)行止損是一件痛苦的事情,是一個血淋淋的過程,是對人性弱點的挑戰(zhàn)和考驗。

　　事實上,每次交易我們都無法確定是正確狀態(tài)還是錯誤狀態(tài),即便盈利了,我們也難以決定是立即出場還是持有觀望,更何況是處于被套狀態(tài)下。人性追求貪婪的本能會使每一位投資者不愿意少贏幾個點,更不愿意多虧幾個點。

　　程序化止損

　　正是由于上述原因,當價格到達止損位時,有的投資者錯失方寸,患得患失,止損位置一改再改；有的投資者臨時變卦,逆勢加倉,企圖孤注一擲,以挽回損失；有的投資者在虧損擴大之后,干脆采取“鴕鳥”政策,聽之任之。為了避免這些現(xiàn)象,筆者以為可以采取程序化的止損策略。

　　國際上大的期貨交易所通常都會提供止損指令。交易者可以預先設定一個價位,當市場價格達到這個價位時,止損指令立即自動生效。而國內(nèi)期貨交易所目前還沒有止損指令,但可以借助先進的期貨交易工具,這是目前幫助投資者嚴格執(zhí)行止損的一種簡單而有效的方法。

　　目前,國內(nèi)有的交易系統(tǒng)可以提供市價止損和限價止損兩種止損指令。市價止損是指市場價格一觸及到預設的止損價位,立刻以市價發(fā)送止損委托；限價止損則是在市場價格一觸及到預設的止損價位時以限價發(fā)送委托。市價止損指令能確保止損成功,而限價止損指令則可以避免在價格不連續(xù)時出現(xiàn)不必要的損失,兩者各有利弊。通常,在成交活躍的品種上使用市價止損指令,而在成交不活躍的品種上使用限價止損指令。

　　這種交易系統(tǒng)有助于投資者養(yǎng)成良好的止損習慣,從而規(guī)避市場中的風險,使之最大限度地減少損失,使之化被動為主動,在期貨市場中立于不敗之地。

　　如何正確理解止損

　　市場的不確定性和價格的波動性決定了止損常常會是錯誤的。事實上,在每次交易中,我們也搞不清該不該止損,如果止損對了也許會竊喜,止損錯了,則不僅會有資金減少的痛苦,更會有一種被愚弄的痛苦,心靈上的打擊才是投資者最難以承受的痛苦。

　　因此,理解止損本質(zhì)上就是如何正確理解錯誤的止損。錯誤的止損我們也應坦然接受,舉個簡單的例子,如果在交易中你的止損都是正確的,那就意味著你的每次交易都是正確的,而你的交易如果都是正確的,那又為什么要止損呢？所以,止損是一種成本,是尋找獲利機會的成本,是交易獲利所必須付出的代價,這種代價只有大小之分,難有對錯之分,你要獲利,就必須付出代價,包括錯誤止損所造成的代價。

　　坦然面對錯誤的止損,不要回避,更不必恐懼,只有這樣,才能正常地交易下去,并且最終獲利,這就是筆者對止損的理解,包括對錯誤止損的理解。

　　應注意的問題

　　其一,“凡事預則立,不預則廢”,所有的止損必須在進場之前設定。做期貨投資,必須養(yǎng)成一種良好的習慣,就是在開倉的時候就設置好止損,而在虧損出現(xiàn)時再考慮使用什么標準常為時已晚。

　　其二,止損要與趨勢相結(jié)合。趨勢有三種：上漲、下跌和盤整。在盤整階段,價格在某一范圍內(nèi)止損的錯誤性的概率要大,因此,止損的執(zhí)行要和趨勢相結(jié)合。在實踐中,筆者以為盤整可視作看不懂的趨勢,投資者可以休養(yǎng)生息。

　　其三,選擇交易工具來把握止損點位。這要因人而異,可以是均線、趨勢線、形態(tài)及其他工具,但必須是適合自己的,不要因為別人用得好你就盲目拿來用。交易工具的確定非常重要,而運用交易工具的能力則會導致完全不同的交易結(jié)果。

　　總之,期貨交易注重健全的交易策略,其中資金管理可視為其核心,而止損可視為資金管理的靈魂。惟有作好資金管理、嚴格止損,才能細水長流,成為期貨市場的常勝將軍。

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