企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。反映企業(yè)的盈利能力的財務(wù)指標(biāo)有很多,但是單一指標(biāo)的分析,往往使投資者對企業(yè)的盈利能力的判定處于一個模糊的狀態(tài)。在這里,我們通過介紹兩種或兩種以上的財務(wù)指標(biāo)之間的聯(lián)動關(guān)系,來評價企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營成果和未來獲利能力,從而為投資者了解企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀提供一個清晰的分析思路。
1、負(fù)債經(jīng)營率與利潤增長率的綜合搭配分析
負(fù)債經(jīng)營率＝長期負(fù)債/所有者權(quán)益,它反映企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)的獨立性和穩(wěn)定性。
利潤增長率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤,它反映了企業(yè)盈利能力的增值。
我們將上述指標(biāo)結(jié)合考慮,可以綜合判斷企業(yè)的盈利能力的增長潛力。如果兩者同時增長,說明企業(yè)雖然加大了外部資金的投入,增加了一定的風(fēng)險,但同時企業(yè)合理利用了資金,利潤也有所提高,其舉債經(jīng)營給企業(yè)帶來了一定的利潤,說明舉債措施是對的。如果同時下降,說明企業(yè)在縮小負(fù)債規(guī)模的同時也縮減了盈利水平,其盈利潛力受到制約。
2、流動負(fù)債率、流動資產(chǎn)率、利潤增長率的綜合搭配分析
流動負(fù)債率＝流動負(fù)債/資產(chǎn),流動資產(chǎn)率＝流動資產(chǎn)/資產(chǎn),利潤增長率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤
我們將上述指標(biāo)結(jié)合考慮看企業(yè)的盈利前景。如果三個指標(biāo)同時提高,說明企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù),增加了生產(chǎn),也擴大了利潤；如果流動負(fù)債率提高而流動資產(chǎn)率降低,但利潤率提高,說明企業(yè)的產(chǎn)品銷售很好,供不應(yīng)求,經(jīng)營形勢依然保持良好的局面；如果流動負(fù)債率提高,流動資產(chǎn)率降低,利潤率降低了,說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形勢惡化,企業(yè)將發(fā)生資金困難；如果流動負(fù)債率和流動資產(chǎn)率、利潤率同時下降,說明,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)正在萎縮,企業(yè)的盈利前景非常不樂觀。
綜上所述,我們發(fā)現(xiàn)通過將反映企業(yè)的盈利能力的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行關(guān)聯(lián)搭配分析后,如果顯示企業(yè)的盈利能力都在減弱,那么該企業(yè)的盈利能力的潛力值得我們商榷,投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎對待。
案例分析
我們先利用禾銀上市公司分析系統(tǒng),運用第一種方法舉例分析。以華天酒店 000428 2002年12月31日數(shù)據(jù)為例,我們可以看到,企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營率由2001年年末的1.59%上升到2002年年末的11.77%,但利潤增長率為-19.8%,呈下降趨勢,說明企業(yè)的舉債并未給企業(yè)帶來預(yù)期的報酬。
再用第二種方法舉例分析,仍以華天酒店為例,我們分析流動負(fù)債率、流動資產(chǎn)率、利潤增長率三者的關(guān)系,如下表所示:
指標(biāo)名稱 2001年 2002年 增長率
流動負(fù)債率 35.8% 27% -25% ↓
流動資產(chǎn)率 32% 22% -31% ↓
利潤增長率 -19.8% ↓
我們看到,三個指標(biāo)同時呈下降趨勢,說明企業(yè)的盈利能力隨著生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的萎縮而逐漸變?nèi)酢?/span>
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