今年以來,貴州茅臺、格力電器等行業龍頭個股的股價頻創新高,引發了市場對于中國版“漂亮50”行情的關注與討論。尤其是近期貴州茅臺股價一舉突破450元整數關口再創新高,總市值更是突破5700億。不過,由于這些公司市值不小,在其持續估值擴張后,已不再具有很強的吸引力,5月市場頻傳產業資本減持白馬股的動向。因此在機構普遍看多的同時也出現了不少質疑其能否持續的聲音。
貴州茅臺盤中再創新高
周三滬深兩市股指在雙雙低開震蕩后,尾盤實現逆襲,強勢翻紅收盤。貴州茅臺、格力電器、美的集團等一眾白馬股股價則出現小幅回調。
即便如此,近期貴州茅臺股價表現仍稱得上是“一枝獨秀”。
對于股價一飛沖天的貴州茅臺,“買買買”也成為機構共同的心聲。今年以來,至少有75份關于貴州茅臺的券商研究報告發布,其中有14份給予“增持”評級,其余則全部給予“買入”評級。對于貴州茅臺的目標區間價,則從年初分析師給出的390.96元/股逐步升至400元/股、500元/股、613元/股。券商給予茅臺的目標價呈直線上升態勢。另外,德意志銀行、瑞銀證券和高盛高華等均建議買入。
除了機構一致看多外,一些知名市場人士也紛紛表態看多。此前上海砥俊資產管理中心總經理梁瑞安表示,2018年底如果貴州茅臺股價不到600元/股,就捐出50萬給慈善機構。此后私募大佬深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌也接話稱,愿賭1000萬元,甚至1億元。
不過,在貴州茅臺股價突破400元/股后,已有市場人士發表看空茅臺言論,貴州茅臺股價已大幅上漲,如果未來業績增速放緩,股價就有回落風險；五年內貴州茅臺股價會跌至200元甚至更低。
“漂亮50”吸引力下降
其實不止貴州茅臺一家,得益于業績提升,截至23日收盤,恒瑞醫藥、上汽集團、鴻特精密、貴州茅臺、長江電力、福耀玻璃、濟川藥業、立訊精密、瀘州老窖、云南白藥、美的集團、五糧液、海康威視、大華股份等14股盤中均創出歷史新高。
“被概括為中國版‘漂亮 50’的貴州茅臺、格力電器、海康威視等公司,從盈利增速的確定性與ROE(凈資產收益率)水平看,確實是具有很強盈利能力的行業龍頭優質公司。但也必須承認,由于這些公司市值不小,在其持續估值擴張后,已經使得其不再具有很強吸引力。”安信證券分析師陳果指出。
近期貴州茅臺的幾大外資股東在逐漸減持。數據顯示,易方達設在香港的資產管理公司在第一季度減持11.7萬股,新加坡政府投資公司減持38.8萬股。與此同時,國家隊之一的中證金大筆減持407.7萬股,香港滬股通北上資金減持916.3萬股。
關注“抱團”瓦解信號
除了產業資本以外,隨著白馬股的逆市高漲,市場炒作資金也加速轉手白馬股籌碼。比如,布局白馬股的融資客已開始逐步獲利收割。統計資料顯示,今年以來,包括美的集團、格力電器、海康威視、康美藥業等在內的行業龍頭個股,均出現了股價上漲同時融資余額下降的現象。
券商營業部人士分析,融資客是本輪白馬股行情的重要推動力,但隨著二級市場股價高企,融資客加杠桿反復炒作白馬股機會的空間已越來越小,不少融資客可能在逢高出貨。
對此,市場人士也建議,貴州茅臺這類績優大盤股往往屬于機構扎堆的股票,投資者需要關注上市公司業務動向,并緊跟業績公告和銷售數據。如果利空突然出現,機構通常會迅速拋售,屆時巨大的拋壓可能導致股價呈現自由落體走勢,直至利空消息被消化或證偽。
與此同時,廣發證券策略研究團隊認為,2017年以來,“消費龍頭”是A股表現最強勢的板塊,它們依靠穩定的增長和較高的盈利能力吸引了越來越多的投資者“抱團”配置,但后續應該關注本次“抱團”瓦解的信號,即宏觀不確定性的降低使“穩定性溢價”消失。
陳果則認為,“中國版漂亮 50”并不一定是在市場偏弱時走強,市場企穩后就開始下跌,這在過去一年的A股波動中已有很強的證據；且短期內中國版“漂亮50”預計難出現明顯下跌,“即使市場總體企穩向好”。不過,考慮到這些股票的估值業績匹配情況,陳果認為,這次價值發現已經完成,相當多品種的后續過程屬于趨勢投資。