43歲的瑞士大宗商品巨頭嘉能可（Glencore），欲“迎娶”年近200歲的糧食貿易巨頭邦吉（Bunge），卻無奈被“拒婚”。
邦吉是中國主要的糧食進口貿易企業，主要向中國出口大豆和小麥等作物。而嘉能可旗下農業部門業務遍布全球，其2016年總營收為219億美元。雙方如果合并，將誕生全球最大的農業“巨無霸”。
并購的可能性
當地時間5月23日上午，有外媒報道稱，嘉能可已經對美國農貿巨頭邦吉提出非正式收購提案，并表示雙方已就“業務合并的可能性”進行了討論。
當晚，邦吉公司就收購消息作出回應，表示“不會與嘉能可展開合并談判”。
據消息人士透露，當天嘉能可與邦吉會談的重點并不是收購，而是之后雙方在北美的合作。雖然嘉能可曾表示希望收購邦吉，但邦吉并沒有被收購的意愿。
據彭博社報道，嘉能可和邦吉如果合并成功，將成為全球最大的農產品(000061,股吧)貿易公司之一，在巴西、澳大利亞、俄羅斯和加拿大等地都擁有資產。它將成為大豆、小麥和糖貿易大戶，在拉美與中國等食品進口國之間的貿易流動中占據很大一塊份額。
瑞士嘉能可成立于1974年，是目前全球最大的大宗商品貿易商，主要從事生產并銷售金屬、礦產、能源產品和農產品，2011年在倫敦和香港兩地上市。由于油價大跌影響，2015年嘉能可虧損50億美元。隨后，嘉能可將農業部門分離出去，應對商品價格下跌之下的生存危機。分離出來的嘉能可農業部門不斷擴張，現在已經是世界上最大的小麥貿易商。
邦吉公司于1818年成立于荷蘭阿姆斯特丹，是全球最大的糧食貿易巨頭之一，2016年銷售額為429億美元。1998年，邦吉公司在中國設立了貿易代表處，開始了與中國客戶的農產品貿易往來。2000年，邦吉在中國成立國際貿易公司，向中國市場供應大豆等農作物。
嘉能可意圖收購邦吉公司，意味著嘉能可長線看好全球人口日益增多，且日益富足的大趨勢。據聯合國估計，到2050年，全球糧食和油籽需求將增加48%。邦吉公司在美國和巴西的地位，將讓嘉能可在這兩大市場占據大量份額。據美國農業部的數據，美國和巴西是全球最大的兩個大豆生產國，且分別是全球第一和第三大玉米生產國。拓展農產品業務將使嘉能可進一步實現多元化，幫助其抵御采礦業務因價格波動而時常出現的起伏。
如果并購成功，全球四大糧商的格局將發生改變。根據名稱的首字母，美國ADM、邦吉（Bunge）、嘉吉（Cargill）和法國路易達孚（Dreyfus）被合稱為全球四大糧商“ABCD”。
四大糧商都是擁有百年以上歷史的跨國企業，他們憑借資本與經驗的優勢，已完成對上游原料、期貨，中游生產加工、品牌和下游市場渠道與供應的絕對控制權。目前世界糧食交易量的80%都壟斷性地控制在他們手中，“只有他們可以定價”。
走出債務危機
在公布2015年中報后，嘉能可由于盈利下滑等原因，深陷股價暴跌、信用違約風險高企等危機。危機產生的原因與大宗商品價格持續下跌、公司經營杠桿過高以及短期流動性風險有關。為了應對危機，嘉能可采取了減產、出售資產以及削減債務等一系列自救措施，公司股價從低位大幅反彈。
嘉能可一直以來都活躍于并購領域。在過去十年里，嘉能可首席執行官（CEO）格拉森博格是大宗商品領域眾多大規模交易的締造者，他在東非、南美和澳大利亞等地收購了煤礦、銅礦和金礦等資產。2012年，嘉能可以61億加元收購了加拿大最大糧食加工商Viterra；2013年，嘉能可以300億美元收購英國斯特拉塔（Xstrata）的交易依舊是史上最大規模的并購案；此前，嘉能可還爭取在2015年與澳大利亞鐵礦石生產商力拓合并，但被力拓拒絕。
此前為了減少債務，嘉能可出售了其部分資產。5月初，據路透社消息，四位知情人士稱，嘉能可已聘請加拿大豐業銀行出售其特許使用權資產組合，其中包括位于秘魯的安塔米納（Antamina）銅礦。
在修復了資產負債表，并且目睹了圍繞全球經濟增長的樂觀情緒推動其股價再次節節攀升之后，嘉能可重新回歸并購交易之路。有意收購邦吉，也意味著嘉能可擺脫了兩年前遇到的償債能力危機。
嘉能可長期以來都希望擴大在農產品貿易領域的影響，從而打破“ABCD”四大糧商的束縛。不過，《華爾街日報(博客,微博)》認為，要完成與邦吉的并購交易可能并不容易。
報道分析認為，嘉能可向美國大豆、玉米貿易業務進軍是合理的，因為這些業務目前價值處于低位。嘉能可旗下主營業務，即金屬與采礦業務因銅價和煤價分別同比上漲25%和50%而受益；但與之相比，玉米價格受去年大豐收影響而下跌近10%。這種差別在公司估值中也得到了體現：在公布第一財季凈利潤同比下降80%之后，邦吉股價跳水。
不過，嘉能可的這一相對優勢可能并不會持久。美國農產品出口可能會因中美貿易關系回暖而受益，其中大豆是中國從美國進口的最大宗商品之一。
嘉能可面臨的問題在于，邦吉有可能會認為，在周期轉向有利于自己的時候不應該進行交易。事實也確實如此。盡管在嘉能可向邦吉進行非正式接洽的消息公布后，后者股價大漲近20%，但邦吉表示未與嘉能可進行正式洽談。
3年前，嘉能可也曾像這樣非正式地接觸了力拓股份有限公司，但被后者迅速回絕，二者聯姻的傳言很快銷聲匿跡。
嘉能可或許仍有可能最終達成交易，但對于邦吉而言，需要非常合適的收購價格。