從債券市場(chǎng)來(lái)看，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從去年5月份以來(lái)，中票平均發(fā)行利率從3.9765%逐步抬升，5月份的平均利率已經(jīng)達(dá)到5.2806，短期融資券的同期利率也從3.2289%抬升至 4.88845%。目前來(lái)看，無(wú)論是名義利率還是實(shí)際利率都將處于震蕩上行的通道，銀潤(rùn)(上海)股權(quán)投資管理有限公司總經(jīng)理王寅接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，上市公司應(yīng)該做好融資成本長(zhǎng)期上行的心理準(zhǔn)備。
5月22日，Shibor一年期品種利率報(bào)4.3024%，創(chuàng)逾兩年以來(lái)最高位，且首次高于4.30%的LPR，隨后一周內(nèi)Shibor一年期品種利率始終保持高位，周五繼續(xù)上漲0.93BP，報(bào)4.3435%。
華東一家大型券商的宏觀研究人員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，Shibo利率并不能代表市場(chǎng)整個(gè)的資金利率水平，但是綜合債券市場(chǎng)等多個(gè)市場(chǎng)觀察，目前利率水平確實(shí)在整體上升。對(duì)于資金成本最敏感的債券市場(chǎng)近期就異象頻頻。
5月17日，國(guó)債多個(gè)品種之間利率出現(xiàn)倒掛，不僅7年期國(guó)債收益率高于10年期國(guó)債收益率10個(gè)BP，3年期國(guó)債中標(biāo)利率也高于5年期國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)利率，國(guó)債收益率曲線由此呈現(xiàn)出近似M型。此前多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪的業(yè)內(nèi)人士都表示，主要的原因應(yīng)該是強(qiáng)監(jiān)管背景下，市場(chǎng)流動(dòng)性不足是M型收益率曲線出現(xiàn)的重要原因之一。
銀行缺少流動(dòng)性，所以見(jiàn)到高收益的品種也有心無(wú)力或者或者不敢亂動(dòng)，上述券商人員解釋?zhuān)鲃?dòng)性不足從量上看就是資金總量減少，從價(jià)上看就是市場(chǎng)利率持續(xù)上行。事實(shí)上，由于國(guó)債流動(dòng)性更好，安全系數(shù)更高，監(jiān)管政策關(guān)注也更多，市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)更加緩和，而以企業(yè)為主體的信用債在近期的波動(dòng)更加明顯。過(guò)去兩周，債券市場(chǎng)結(jié)束收益率單邊上行，但是信用債利差卻持續(xù)走闊，信用債發(fā)行利率也一路走高。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從去年5月份以來(lái)，中票平均發(fā)行利率從3.9765%逐步抬升，5月份的平均利率已經(jīng)達(dá)到5.2806%，短期融資券的同期利率也從3.2289%抬升至 4.88845%。資金供給減少，需求下降是信用債利率上升的主要原因。丁繼平5月23日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正從低谷緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)沒(méi)有那么悲觀，企業(yè)的基本面并沒(méi)有重大變化。
投資人不買(mǎi)(信用債)，一方面是預(yù)期未來(lái)收益率還會(huì)持續(xù)上行，買(mǎi)了容易虧損，另一方面是資金成本增加，投資動(dòng)力不足。丁繼平解釋。越來(lái)越多的跡象顯示利率環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的改變，利率中樞逐步上臺(tái)似乎已經(jīng)難以阻擋。
上述券商研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，中期來(lái)看，流動(dòng)性的壓力難以得到緩解，利率還會(huì)往上走。銀行特別是大行負(fù)債端成本的上升滯后于資產(chǎn)端收益率的上行，一家大型保險(xiǎn)公司的研究部門(mén)負(fù)責(zé)人5月23日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，監(jiān)管現(xiàn)在在金融去杠桿，但比如按揭，政策利率等領(lǐng)域其實(shí)還是呵護(hù)的，其利率上行遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)利率。去杠桿本來(lái)就會(huì)導(dǎo)致利率反彈，未來(lái)監(jiān)管壓住某些利率的能力和空間會(huì)越來(lái)越弱。