7月份規模以上工業增加值同比6.4%，前值7.6%（市場預期：7.0%）。1-7月固定資產投資累計同比8.3%，前值8.6%（市場預期8.6%）。社會消費零售當月同比10.4%，前值11%（市場預期10.8%）。
對此，國泰君安宏觀點評稱，短期回落不改中長期的結構性復興，全球朱格拉周期迎來新起點，助力中國制造業再繁榮，開啟制造業強國時代。
原文如下：
1、7月份工業增加值同比較上月回落1.2個百分點，低于預期。與PMI的生產分項反映出的擴張略放緩一致，但與高頻數據中的發電耗煤量同比增速加快、高爐開工率同比降幅縮窄有所背離。主要有三個方面的原因：一是出口增速放緩帶動工業生產略放緩；二是環保限產和去產能造成負面影響；三是今年工業增加值的數據波動較大，我們根據模型測算并指出6月大幅跳升的增速中有0.6個百分點難以解釋，7月回落可能與統計修正有關。
2、7月當月消費較上月下降0.6個百分點，低于市場預期。其中，地產相關的消費受銷售面積大幅下降影響而有所放緩，家具回落2.4個百分點，建筑及裝潢材料回落2.1個百分點，家電回落0.2個百分點，汽車回落1.7個百分點；通脹下行拖累糧油食品的消費。
3、固定資產投資累計同比8.3%，低于市場預期及前值，地產、基建和制造業均下行。1）地產的投資高峰已過，但會表現出明顯的韌性，庫存去化和中長期的城鎮化、城市群、棚改貨幣化、租賃住房市場建設能夠支撐地產投資。2）制造業投資雖然下行0.7個百分點，但仍處在再繁榮的階段，隨著企業利潤改善、清稅降費的進行，制造業投資尤其是裝備制造業仍將表現較好。3）基建方面，7月財政支出放緩帶動當月基建放緩，針對市場對公共財政空間有限的擔心，我們認為需要考慮到經濟只是短期回落、土地出讓超預期仍將帶來公共財政和土地出讓收入超出預算，預計公共預算能夠超收5000億左右、政府性基金可能超收8000億左右，增加可用支出，因此基建增速不會出現失速風險。
4、短期回落不改中長期的結構性復興，全球朱格拉周期迎來新起點，助力中國制造業再繁榮，開啟制造業強國時代。2000年以來全球主要經濟體已經歷兩輪朱格拉周期，2016年末至2017年初，美歐日韓等重要經濟體紛紛出現設備投資抬頭現象，全球已經開啟新一輪資本開支周期。過去兩輪周期中，中國成長為“世界工廠”并積累大量人力資本和技術，使得當前我國制造業出口技術含量在主要經濟體中已位居前列，出口競爭力較強。新一輪全球朱格拉周期將再次為中國制造業產品帶來廣闊市場需求，中國制造業或開啟由大變強之路。
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