截至昨日，多數(shù)壽險(xiǎn)公司披露了2017年二季度償付能力報(bào)告。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)中保協(xié)官網(wǎng)及保險(xiǎn)公司官網(wǎng)披露的償付能力報(bào)告不完全統(tǒng)計(jì)顯示，已披露償付能力的56家壽險(xiǎn)公司中，有30家險(xiǎn)企二季度末的綜合償付能力較一季度末出現(xiàn)下降，有8家綜合償付能力充足率低于130%。（各險(xiǎn)企償付能力排行榜詳見“證券日?qǐng)?bào)e保險(xiǎn)”）

　　引人注意的是，一些壽險(xiǎn)公司處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，由于萬能險(xiǎn)等中短存續(xù)期產(chǎn)品的新增保費(fèi)不足，但退保保費(fèi)較多，導(dǎo)致今年二季度及預(yù)計(jì)三、四季度，現(xiàn)金流出現(xiàn)一定的缺口。

　　25家壽險(xiǎn)公司

　　償付能力較一季度增長

　　從納入統(tǒng)計(jì)的56家壽險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率來看，有30家險(xiǎn)企較一季度出現(xiàn)下降，1家持平，25險(xiǎn)企出現(xiàn)增長。

　　引人注意的是，有8家險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率低于130%，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)這8家險(xiǎn)企已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月綜合償付能力充足率低于130%，其中除了中法人壽與新光海航人壽償付能力不達(dá)標(biāo)之外，另有4家險(xiǎn)企償付能力二季度出現(xiàn)小幅度下降。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)比償付能力逼近監(jiān)管線（綜合償付能力不得低于100%）的險(xiǎn)企前5個(gè)月保費(fèi)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，償付能力較低以及償付能力出現(xiàn)下降的險(xiǎn)企，保費(fèi)數(shù)據(jù)中萬能險(xiǎn)保費(fèi)均出現(xiàn)較大幅度的下降，個(gè)別險(xiǎn)企下降幅度超過五成。

　　整體來看，有10家險(xiǎn)企二季度的綜合償付能力充足率較高，分別是橫琴人壽、華貴人壽、復(fù)星保德信、華匯人壽、中華人壽、渤海人壽、德華安顧、友邦、民生人壽、中美聯(lián)泰，償付能力充足率分別為2006.05%、1146.41%、832.28%、626.76%、602.27%、583.37%、505.64%、451.73%、393.00%、336.00%。

　　從償付能力增長的情況的來看，有10家壽險(xiǎn)公司增幅較大，分別為復(fù)星保德信、友邦、德華安顧、恒大人壽、民生人壽、弘康人壽、農(nóng)銀人壽、中荷人壽、中郵人壽、交銀康聯(lián)，環(huán)比分別增長了454.48%、407.32%、361.67%、54.96%、40.00%、26.00%、23.75%、21.30%、11.72%、10.36%。

　　根據(jù)普華永道6月6日發(fā)布的《2017保險(xiǎn)公司償二代二支柱暨風(fēng)險(xiǎn)管理調(diào)查報(bào)告》顯示，2017年行業(yè)對(duì) SARMRA （保險(xiǎn)公司償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)估）得分預(yù)期更為謹(jǐn)慎，107家受訪機(jī)構(gòu)的平均預(yù)期得分為78.58，較2016年平均預(yù)期78.61分甚至略有下降。

　　個(gè)別險(xiǎn)企預(yù)計(jì)

　　未來萬能險(xiǎn)現(xiàn)金流為負(fù)

　　引人注意的是，在今年的二季度償付能力報(bào)告中，個(gè)別險(xiǎn)企提到了由于主動(dòng)下調(diào)萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入，新增保費(fèi)不足但退保較多，導(dǎo)致萬能險(xiǎn)賬戶在壓力情景測(cè)試中現(xiàn)金流為負(fù)。

　　某中小險(xiǎn)企在“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)措施”中提到，從分帳戶和險(xiǎn)種大類現(xiàn)金流測(cè)試結(jié)果來看，萬能賬戶現(xiàn)金流處于現(xiàn)金流出的狀態(tài)，主要是由于中短存續(xù)期產(chǎn)品銷售所致。“該類產(chǎn)品通常在不再收取退保手續(xù)費(fèi)時(shí)，客戶有強(qiáng)烈的意愿收回投資款，一定程度影響全公司的現(xiàn)金流動(dòng)性。因此，管理層將重點(diǎn)關(guān)注該帳戶的流動(dòng)性，提前制定現(xiàn)金流管理方案。”

　　中德安聯(lián)在償付能力報(bào)告中也提到，截至2季度末，公司流動(dòng)資金主要體現(xiàn)為活期存款和貨幣市場(chǎng)基金，資金充裕且流動(dòng)性高，整體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。“萬能險(xiǎn)賬戶在報(bào)告日后第3年呈現(xiàn)凈現(xiàn)金流出，在壓力情景一下的未來個(gè)別季度也出現(xiàn)凈現(xiàn)金流出，其原因在于目前階段萬能險(xiǎn)不是本公司業(yè)務(wù)重點(diǎn)，新業(yè)務(wù)保費(fèi)很少，退保上升時(shí)會(huì)導(dǎo)致未來季度的現(xiàn)金流呈凈流出狀態(tài)，萬能險(xiǎn)賬戶配置有較為充足的高流動(dòng)性資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求。”

　　利安人壽也在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)措施中提到，二季度公司整體凈現(xiàn)金流為19.98億元，公司現(xiàn)金流充裕。萬能賬戶基礎(chǔ)情境未來三、四季度及報(bào)告期第二年、報(bào)告期第三年現(xiàn)金流為負(fù)，但本年度產(chǎn)生凈現(xiàn)金流22億元，公司將配置短期資產(chǎn)，足以滿足未來兩年的現(xiàn)金流支付壓力。

　　長生人壽也在償付能力報(bào)告中提到，公司二季度末流動(dòng)性資產(chǎn)占比較高，未來一年綜合流動(dòng)比率為 215%，壓力情景一和壓力情景二下公司賬戶流動(dòng)性覆蓋率分別為 557%、1140%，流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)較持續(xù)保持穩(wěn)定。目前公司已進(jìn)入產(chǎn)品退保較為集中的時(shí)期，公司上下高度重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和應(yīng)對(duì)，后續(xù)還將持續(xù)關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的變化，謹(jǐn)防發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司造成影響。

　　事實(shí)上，在監(jiān)管高壓下，多數(shù)險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)保費(fèi)出現(xiàn)下降，上述個(gè)別險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)賬戶預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)值也就不難理解。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理顯示，1-5月，有數(shù)據(jù)可對(duì)比的74家險(xiǎn)企中，有39家規(guī)模保費(fèi)出現(xiàn)同比下降，壽險(xiǎn)公司未計(jì)入保險(xiǎn)合同核算的保戶投資款本年新增交費(fèi)（絕大多數(shù)為萬能險(xiǎn)）達(dá)3084億元，同比下降59.4%。其中，46家壽險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)保費(fèi)出現(xiàn)下降，下降超九成的險(xiǎn)企有12家，有29家險(xiǎn)企下降幅度超過五成。

　　資產(chǎn)配置與產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)

　　化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　引人注意的是，在二季度償付能力報(bào)告中，不少險(xiǎn)企提到了“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施”。本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在增強(qiáng)流動(dòng)性方面，壽險(xiǎn)公司一方面在資產(chǎn)配置方面加大流動(dòng)性資產(chǎn)的占比；另一方面也通過改善產(chǎn)品久期，從產(chǎn)品端改變流動(dòng)性。

　　針對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，中英人壽在償付能力報(bào)告中提到將采取以下措施：一是密切關(guān)注新業(yè)務(wù)的變動(dòng)，及時(shí)調(diào)整相應(yīng)的市場(chǎng)推廣策略。二是努力改善保單品質(zhì)。三是適時(shí)審核公司籌資計(jì)劃。四是做好資產(chǎn)負(fù)債管理，定期審查資產(chǎn)和負(fù)債的久期匹配，為投資決策提供支持。五是謹(jǐn)慎的投資策略，并定期監(jiān)控資產(chǎn)的投資組合，增加對(duì) AAA及準(zhǔn)政府債券等高評(píng)級(jí)資產(chǎn)的投資，改善公司整體投資組合的評(píng)級(jí)情況，及時(shí)調(diào)整偏離投資策略的投資行為，最大限度地在投資資產(chǎn)的安全性和收益性上獲得平衡。六是當(dāng)發(fā)生不利情形導(dǎo)致凈現(xiàn)金流大幅流出時(shí)，公司將啟動(dòng)短期和中期預(yù)案。

　　某中型險(xiǎn)企在償付能力報(bào)告中提到，2017 年二季度3個(gè)月內(nèi)綜合流動(dòng)比率較上季度降低了462個(gè)百分點(diǎn)，主要是公司二季度3個(gè)月內(nèi)資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流入總計(jì)減少了361.65億元，負(fù)債預(yù)期現(xiàn)金流出總計(jì)增加了90.73億元導(dǎo)致。公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施為：“將持續(xù)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化，盤活存量資產(chǎn)；在現(xiàn)金流存在嚴(yán)重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略性持有的項(xiàng)目，以滿足公司現(xiàn)金流需求。”

　　另一家險(xiǎn)企也提到，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)措施基本情景下，未來1個(gè)季度公司凈現(xiàn)金流出預(yù)計(jì)18.54 億元，存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。二季度末，公司流動(dòng)性資產(chǎn)較多，可以有效應(yīng)對(duì)凈現(xiàn)金流出，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控。除了未來一個(gè)季度，其他各期均為凈現(xiàn)金流入。公司正在著力加強(qiáng)分賬戶管理、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，強(qiáng)化利差損風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。

　　利安人壽提到，在實(shí)際經(jīng)營過程中，如遭遇測(cè)試時(shí)的壓力情景，面臨現(xiàn)金流問題，可以通過出售現(xiàn)有資產(chǎn)、正回購或其他融資方式融入現(xiàn)金，化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 從綜合流動(dòng)比率來看，現(xiàn)有資產(chǎn)配置中，流動(dòng)性好的資產(chǎn)配置充足，抵押融資能力好，具有很好的短期抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件的能力，并且在壓力情景下，流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)也處于非常好的狀態(tài)。 

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