6月1日，截至收盤，滬指報(bào)3102.62點(diǎn)，下跌0.47%；深成指報(bào)9730.33點(diǎn)，下跌1.36%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1728.49點(diǎn)，下跌2.00%。其中，無論是行業(yè)板塊，還是概念板塊，多數(shù)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，但是金融股相對抗跌，保險(xiǎn)股漲0.65%，其中中國人壽大漲2.137%。截至收盤，中國平安漲1.997%，新華保險(xiǎn)漲0.264%，中國太保漲1.450%。

　　以往只有在大牛市中，保險(xiǎn)股才出現(xiàn)被動上漲，但今年在A股大部分板塊飄綠之際，保險(xiǎn)板塊卻氣勢如虹，近一周排名大幅上升，躋身前三。5月一個月內(nèi)，保險(xiǎn)指數(shù)漲幅達(dá)13.42%，多只保險(xiǎn)股在上月創(chuàng)下階段性新高。板塊里表現(xiàn)突出的中國平安上個月上漲19.02%，新華保險(xiǎn)上漲16.64%。

　　分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)股漲聲連連的邏輯與其自身基本面情況、資本市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢等皆有一定關(guān)系。

　　截至目前，A股四家上市保險(xiǎn)公司已經(jīng)悉數(shù)披露1月至4月的保費(fèi)數(shù)據(jù)，其原保險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)6838億元，同比增長22.1%。具體而言，中國人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2684億元，同比增長20.04%；中國平安原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2545.15億元，同比增長34.76%，其中壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1845.91億元，相較上年同期的1318.42億元，大增40.01%。

　　中國太保原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1172.35億元，同比增長25.85%。其中，太平洋壽險(xiǎn)和太平洋財(cái)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為826.58 億元、345.77億元，分別同比增長39.67%、1.79%。轉(zhuǎn)型中的新華保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入436.73億元，同比負(fù)增長。

　　安信證券研究中心副總經(jīng)理、金融行業(yè)首席分析師趙湘懷表示，“2016年以來，保監(jiān)會針對中短期產(chǎn)品規(guī)模、股東資質(zhì)、權(quán)益投資等方面加強(qiáng)監(jiān)管。與中小保險(xiǎn)公司相比，上市保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，監(jiān)管趨嚴(yán)有助于凸顯其競爭優(yōu)勢。”

　　市場、估值等因素成“加分項(xiàng)”

　　此外，市場環(huán)境、新規(guī)新政均會產(chǎn)生一定影響。東吳證券研究所所長、非銀金融行業(yè)首席分析師丁文韜表示，保險(xiǎn)股充分受益于利率拐點(diǎn)、消費(fèi)升級和政策拐點(diǎn)，長期而言仍將繼續(xù)上漲；短期而言漲幅明顯，建議逐步建倉；償二代利好上市保險(xiǎn)公司，2017年準(zhǔn)備金補(bǔ)提影響好于預(yù)期。

　　分析人士認(rèn)為，隨著監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)“保險(xiǎn)姓保”，行業(yè)重回保障類業(yè)務(wù)的方向，有利于上市公司提升業(yè)務(wù)價(jià)值，將從基本面上改善保險(xiǎn)公司的利潤。而在當(dāng)前A股市場上，具有基本面改善因素的藍(lán)籌股票相對稀缺。

　　目前保險(xiǎn)股估值已經(jīng)處于較低水平。目前，其2017年P(guān)/EV已經(jīng)降至0.9倍左右，已經(jīng)處于五年來的低位，與銀行、券商相比性價(jià)相比更高。多位券商分析師表示，此前保險(xiǎn)股業(yè)績好但估值偏低，長時間處于價(jià)值洼地。2017年一季度上市險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)規(guī)模健康增長，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率快速增加，進(jìn)一步提高了保險(xiǎn)股的安全邊際。在目前監(jiān)管收緊、資本市場下行和創(chuàng)業(yè)板股票估值高企的背景下，保險(xiǎn)股的安全墊效應(yīng)顯現(xiàn)。

　　此外，值得一提的是，行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)，競爭環(huán)境優(yōu)化，這使得傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司受益。保監(jiān)會近期密集發(fā)文，推動保險(xiǎn)業(yè)回歸風(fēng)險(xiǎn)保障、強(qiáng)化保險(xiǎn)監(jiān)管、維護(hù)金融安全，這為保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展?fàn)I造了良好的制度環(huán)境。在監(jiān)管陣痛期中，穩(wěn)健大型保險(xiǎn)公司的優(yōu)勢反而在整頓中得以彰顯。

　　例如，保監(jiān)會下發(fā)的“1+4”系列文件，“1”指的是《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的通知》，“4”指的是《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的通知》《關(guān)于強(qiáng)化保險(xiǎn)監(jiān)管打擊違法違規(guī)行為整治市場亂象的通知》《關(guān)于彌補(bǔ)監(jiān)管短板構(gòu)建嚴(yán)密有效保險(xiǎn)監(jiān)管體系的通知》《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，起到了防風(fēng)險(xiǎn)、治亂象、補(bǔ)短板和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用。

　　“消費(fèi)品”屬性正逐步加強(qiáng)

　　從長遠(yuǎn)看，壽險(xiǎn)保費(fèi)快速增長、保費(fèi)結(jié)構(gòu)逐漸改善等將會利于保險(xiǎn)股中長期趨勢性行情。保險(xiǎn)產(chǎn)品回歸保障迎合了社會大眾需求，預(yù)計(jì)未來消費(fèi)水平提升、人口老齡化等外部因素，將與保險(xiǎn)產(chǎn)品回歸保障等公司內(nèi)部因素形成良性循環(huán)，推動保險(xiǎn)產(chǎn)品屬性持續(xù)由理財(cái)向消費(fèi)轉(zhuǎn)化。

　　2017年7月1日起，個人稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品將向全國開放，而市場高度關(guān)注的個人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)也有望于今年年底落地。政策的利好或成為保險(xiǎn)股持續(xù)上漲的“中長期因素”。

　　分析人士認(rèn)為，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，保險(xiǎn)的“消費(fèi)品”屬性正逐步加強(qiáng)，大眾的保險(xiǎn)需求將長期且穩(wěn)定增長。具體而言，隨著中產(chǎn)階層逐步崛起促進(jìn)消費(fèi)升級，他們的需求從基本溫飽消費(fèi)向養(yǎng)老、健康和醫(yī)療等領(lǐng)域轉(zhuǎn)變，根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，在市場化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級以及消費(fèi)分層的背景下，隨著中產(chǎn)階層家庭數(shù)量激增，以養(yǎng)老和健康醫(yī)療為主的保障型保險(xiǎn)將擁有長期且可持續(xù)的需求，保險(xiǎn)的消費(fèi)將逐漸成為中產(chǎn)階層人群最重要的消費(fèi)之一。

　　此外，老齡化加劇抬升對健康、養(yǎng)老的關(guān)注。目前我國老齡化程度已經(jīng)超過10%(65歲及以上人口占比)，老齡化催生壽險(xiǎn)產(chǎn)品和健康險(xiǎn)產(chǎn)品的需求，在老齡化加速的過程中，壽險(xiǎn)需求將長期保持旺盛。同時，從消費(fèi)者角度來看，保險(xiǎn)的“消費(fèi)品”屬性正逐步加強(qiáng)，理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)率高于消費(fèi)型產(chǎn)品，消費(fèi)型保險(xiǎn)產(chǎn)品較之理財(cái)型保險(xiǎn)更加劃算。舉例來講，保額10萬元的人身保險(xiǎn)，消費(fèi)型產(chǎn)品保費(fèi)的年費(fèi)可能僅為理財(cái)型產(chǎn)品年費(fèi)的1/10.

　　趙湘懷認(rèn)為，保險(xiǎn)股作為具有業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，成為較好的避險(xiǎn)工具。從長遠(yuǎn)看，壽險(xiǎn)保費(fèi)快速增長、保費(fèi)結(jié)構(gòu)逐漸改善等將會利于保險(xiǎn)股中長期趨勢性行情。