整治險資運用“擦邊球”
在保監會近期出臺的一系列政策中，多個文件涉及保險資金運用，如保監會日前下發的《關于開展保險資金運用風險排查專項整治工作的通知》，將摸排和查找保險資金運用風險隱患，要求重點關注重大股票股權投資、另類及金融產品投資、不動產投資和境外投資等業務領域，并重點梳理了五個風險點，檢查利用金融產品嵌套和金融通道業務開展投資等行為。
對此，國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生表示，此次保險資金運用排查專項整治工作被部分市場人士稱為“風暴”，原因在于投資業務作為保險業的兩大塊業務之一，目前的地位越來越重要。過去保險資金運用確實有一些不合規的地方，因此，通過檢查，使得原來在制度不完善的條件下，出現的一些問題能夠得到解決，通過險企的自我糾正，讓市場更加合規。
朱俊生指出，當前國家強調金融要“脫虛向實”，保險資金也面臨類似的問題。近期，圍繞資金運用如何與實體經濟更加緊密的結合，避免險資在金融系統內部自我循環，導致資金的鏈條過長和資金的成本比較高，為此，文件也提及“堅決防范治理金融產品嵌套等金融亂象”，這源于金融產品多層嵌套往往造成底層資產不明晰，不利于資源的優化配置。
東北證券研究員付立春表示，這對于那些打“擦邊球”甚至違規的行為將受到整治，但長期來說，對于險資運用的效率、風控以及資本市場的健康發展將十分有利。
數據顯示，截至2017年3月，保險投資股票和基金金額為1.80萬億元，相比2017年2月份下降0.28%，占整體保險資金運用余額的比例為12.73%，投資股票和基金占整體保險資金運用余額的比例有所下降。對此，有分析人士認為，隨著萬能險增速放緩，將導致保險資金用于投資股票的比例下降。
朱俊生表示，客觀上，此次檢查可能促使原本并不合規的部分資金撤出股市，但資金供求給股票市場是否帶來影響并不重要，重要的是險資投資的規范。另外，險資投資于股票市場比例的高低完全是市場行為。
中央財經大學教授郝演蘇認為，在監管層出臺的一系列政策下，短期來看，金融機構比較謹慎，一些“動作”或暫緩，但并不意味著險資用于投資股票的比例就會下降，因為險資投資量多大與整個股市的環境有很大關系。
南開大學金融學院教授朱銘來認為，事實上，險資在資本市場的投資本身是受鼓勵的。此次險資運用排查主要是為了防止一些投機性質的投資風險。去年個別險資在A股市場上的“快進快出”行為不利于資本市場的穩定，因此，保險公司需要強調資產負債的匹配。
朱銘來同時指出，如今在監管層的一系列政策組合拳之下，雖然保險公司的萬能險出現了大幅“縮水”，但并不意味著險資的股權投資就會下降。
部分保險公司面臨現金流壓力
保監會最新公布的數據顯示，今年一季度人身險公司萬能險保費收入同比下滑3656億元，較去年同期跌幅達61.24%，14家險企萬能險“縮水”超九成。
朱俊生表示，萬能險的“縮水”是必然結果，但這對萬能險占比較高的中小險企將帶來較大影響。如果這些險企在萬能險業務下降的同時，其它產品卻沒有繼續跟進的情況下，就會加大這部分中小保險公司的現金流壓力和流動性風險。
那么，如何防范這一風險呢？
朱俊生認為，對保險公司來說，應盡快調整負債結構，配置流動性更強的資產，以便在有現金流入需求的時候能夠快速把資產置換，來滿足滿期給付、到期或者退保的資金需求。
朱銘來表示，部分保險公司面臨現金流壓力，對償付能力和資產負債結構都會造成影響。目前部分保險公司通過拉長線，即年金+萬能險的方式來進行結構調整，但效果不明顯，未來為了守住償付能力的底線，或通過“注資”來應對現金流壓力。