8月25日,全國股轉系統公司在證監會新聞發布大廳召開“新三板市場建設媒體通氣會”。
會上,股轉公司董事長謝庚發表了講話,剖析新三板市場建設成果、發展現狀以及下一步改革動向。
清華大學博士后、東北證券研究總監付立春對該篇講話進行了逐字逐句的解讀。
黨中央、國務院和中國證監會高度重視(新三板作為興市場,不進則退最怕半途而廢。“重視”是必要的,“高度決定了發展層次)新三板的改革發展。《十三五規劃綱要》明確提出“深化新三板改革 ”(“深化改革”是兩個關鍵詞之首,“改革”是新三板的主題),《 2017年國務院政府工作報告》要求 “積極發展新三板 ”(“積極發展”是另一個關鍵詞,“發展”才是硬道理,未來新三板肯定有所作為);今年全國證券期貨監管工作會議要求 “從制度與實踐兩方面現深化新三板改革的破題 ”,新三板迎來了新的發展機遇(新周期,新機遇!機遇的方向還是發展。“新”的機遇決定了新的發展,未來五年和過去五年不!一!樣!)。
下一步 ,全國股轉公司將按照中央經濟工作會議關于“穩中求進”(穩是前提,是節奏。系統性風險不能出現,照搬A股不可能。進是方向,是積極作為)的總基調和全國金融工作會議關于服務實體經濟(企業融資、價值發現等需求,偏一級股權市場。絕非2015年時二級市場高溫、火爆場景,回歸理性可能成為常態) 、防控金融風險、深化改革的總體要求,在證監會黨委的領導下認真落實好“深化新三板改革”、“積極發展新三板 ”的戰略部署。
改革的目標,是健全基礎制度(制度將會在新的軌道上繼續完善),提升核心功能,使優質企業愿意來、留得住,使投資者愿意進、敢于投(不優質的企業新三板沒那么受歡迎,自行退市可能好于統一退市制度。優質企業是新三板的未來重點,配套與眾不同的制度、功能,創新值得期待。投資者的轉化率是當前的大問題,新三板二級市場的悲觀氛圍可能會延續一段時間。敢于投在于與市場及所有參與方的升級,不局限于投資者教育。這兩個直接目標著實不低),從而引導社會資本棄虛向實,實實在在(二級市場的流動性整體解決方案,類似A股的,不可能。大部分一般企業中,只有一部分能融資。對優質企業可能匹配更高流動性及相應交易方式,用于定價功能)服務創新創業和供給側結構性改革。
改革的思路 ,是進一步完善新三板市場內部分層。以完善分層標準為切入點,統籌推進發行、交易、投資者準入和監管(公開發行,(連續)集合競價,降門檻,規范風控)等各個方面的改革,理順市場制度邏輯,為眾多掛牌企業提供差異化服務 ,同時進一步增強(加強監管會持續,制度規則會越來越全面、詳細)市場監管和風險控制能力,做到既有效監管、守住底線,又因勢利導(根據市場發展狀況,逐步循序漸進) 、積極作為,全面提升市場價格發現 、資源配置和風險管理(大部分企業的價格會通過定增發現,優質企業靠二級市場。沒有一二級交易的企業,在新三板掛牌是其價值。要有優質企業,要有合格投資者,要有專業中介,和完善的市場體系。這都需要時間。風險管理是中短期的主題)等核心功能。