作為市場中堅的券商也開始遭遇定增執行的難題。
國金證券日前公告，其定增計劃因批復到期而失效。這成為短短一年內，第二例券商定增到期失效的案例。去年11月3日，申萬宏源也曾公布類似公告。
分析人士認為，國金證券的定增到期或與其定增價與市價倒掛有關。而從申萬宏源的案例看，券商目前的再融資需求仍然很大，預計券商通過定增方式的再融資熱情仍不會減退。
定增告吹或因價格倒掛
10日晚間，國金證券公告表示，由于公司未能在非公開發行股票方案批復有效期內(即2017年7月10日前)完成相關發行事宜，因此，證監會的相關批復到期自動失效。
上證報記者梳理材料發現，國金證券此次非公開發行預案最早發布于2015年6月，最初方案為擬募資總額不超過150億，發行價不低于26.85元/股。同年11月，國金證券的定增方案調整為募集資金總額不超過48億元，發行價不低于 14.38元/股。在2015年和2016年年度利潤分配方案實施后，非公開發行價最終調整為14.25元/股。而7月11日收盤，國金證券收于11.25元/股。
“國金證券定增方案拿到批文的時候再融資新規還沒開始實施，由于新規實行新老劃斷，其定增定價方式等并不受到新規影響。”滬上某券商分析師表示：“(定增)做不成應該還是因為定增價超過市價較多。”
其實，國金證券定增告吹并非孤例。半年前，申萬宏源也公告了類似案例。
在去年11月3日，申萬宏源發布“關于非公開發行股票批復到期失效”的公告。公告措辭與國金證券相似：“在取得上述批復后，公司一直努力推進發行事宜，但由于資本市場的變化，公司未能在核準批復文件規定的6個月有效期內完成本次非公開發行……批復到期自動失效。”
有意思的是，申萬宏源在公告定增失效兩個多月后，再次展開定增步伐。今年1月25日，申萬宏源董事會會議審議通過新一輪的非公開發行股票的議案，擬籌集資金總額不超過190億元。
券商定增熱情不減
國金和申萬的案例印證了一個很有意思的規律：一邊不斷有券商因發行價倒掛而不得不讓定增計劃“暫停”，另一邊則是券商持續推出定增預案進行再融資的熱情依舊不減。
據Choice金融終端數據顯示，2016年5月份至今，共有國元證券、申萬宏源、東方證券和華泰證券4家券商先后發布了定增預案，募資規模分別不超過42億元、120億元、120億元和260億元。除了國元證券定增預案已獲經發審委批準之外，東方證券和申萬宏源的定增申請均已經獲得證監會受理，而華泰證券的預案則已獲股東大會批準。
一家券商的非銀金融分析師認為，這源于當下券商通過再融資補充資金的愿望非常強烈。資金需求主要來自兩融和股票質押兩方面。“尤其是股票質押，(業務量)一直在增長”。
盡管如此，批復到期失效的公司若想通過定增再融資的話，需按照新規的相關要求和流程來進行。
前述分析師指出，新規對于券商再融資的影響主要體現在發行規模和間隔時間兩方面，新規要求發行規模不得超過發行前總股本的20%，且董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。這就意味著，往后定增“規模不能太大，次數無法頻繁”。
不過，這并不會影響券商持續推出定增計劃的意愿，前述分析師表示，如果券商想通過再融資補充資本金的話，或會繼續傾向于通過定增的方式。因為，“與債券相比，定增資金成本較低。”
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