在5月27日證監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施的減持新規(guī)中，要求定增股份解禁后12個(gè)月內(nèi)減持股份不得超過(guò)50%。而今，新規(guī)實(shí)施已逾一月，從市場(chǎng)情況看，此前市場(chǎng)熱衷的定增題材吸引力有所減弱。不僅上市公司實(shí)施定增數(shù)量降幅超60%，而且截至5月底，納入統(tǒng)計(jì)的私募定向增發(fā)產(chǎn)品近七成出現(xiàn)虧損，今年以來(lái)的整體平均收益率為虧損4.5%，而5月的平均收益率還創(chuàng)下了今年以來(lái)的最低紀(jì)錄。
定增的市場(chǎng)吸引力驟降
自5月27日至今，減持新規(guī)實(shí)施已經(jīng)滿月，新規(guī)效力如何呢？據(jù)每經(jīng)投資寶不完全統(tǒng)計(jì)顯示，上市公司定增發(fā)行數(shù)據(jù)驟降。以發(fā)行日期來(lái)看，在新規(guī)實(shí)施一個(gè)月后，上市公司實(shí)施定增從之前的18家降至新規(guī)后一個(gè)月的4家，降幅達(dá)78%。而每經(jīng)投資寶在定增并購(gòu)的私募朋友圈發(fā)現(xiàn)，自減持新規(guī)發(fā)布之后，在圈子里面兜售定增項(xiàng)目的中介多了起來(lái)，但是幾乎無(wú)人問(wèn)津。
對(duì)此，廣東竣弘投資研究總監(jiān)黎韋清告訴每經(jīng)投資寶，在震蕩市和熊市的背景下，定增價(jià)格上的折讓不如公司基本面和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)得靠譜。由于新規(guī)出來(lái)后，鎖定期限拉長(zhǎng)了，因此，定增標(biāo)的的選擇必須要以更長(zhǎng)周期的角度來(lái)考量。
私募近七成定增產(chǎn)品虧損
繼年初和5月證監(jiān)會(huì)相繼提高定增市場(chǎng)“門(mén)檻”之后，政策影響還在持續(xù)發(fā)酵。作為私募基金事件驅(qū)動(dòng)策略產(chǎn)品中的一種，定增型產(chǎn)品今年的收益情況也不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，納入統(tǒng)計(jì)的私募定增產(chǎn)品共計(jì)282只，今年以來(lái)整體平均收益率為虧損4.5%，其中僅85只產(chǎn)品獲得正收益，占比30.14%，有69.86%的產(chǎn)品虧損，其中在197只負(fù)收益產(chǎn)品中，有100只產(chǎn)品跌幅超過(guò)10%，最大跌幅為53.45%，私募定增產(chǎn)品整體收益不容樂(lè)觀。
由于減持新規(guī)之下，未來(lái)的定增市場(chǎng)走勢(shì)無(wú)法預(yù)料，不少投資者不再看好定增產(chǎn)品。因?yàn)槎ㄔ龌鹪诜忾]期內(nèi)，投資者不能撤資，投資者即使想止損離場(chǎng)也無(wú)法做到，而今年來(lái)市場(chǎng)環(huán)境不佳，多數(shù)個(gè)股也難逃下跌命運(yùn)。加上監(jiān)管政策趨嚴(yán)，定增折價(jià)率也在逐步收斂，折扣收益降低。同時(shí)IPO速度加快，上市公司“殼價(jià)值”顯著減小，估值降低。種種原因疊加之下，使得今年以來(lái)私募定增產(chǎn)品的表現(xiàn)不佳。
對(duì)此紅榕資本高級(jí)投資經(jīng)理吳強(qiáng)告訴每經(jīng)投資寶，減持新規(guī)出臺(tái)后，對(duì)定增市場(chǎng)影響非常大。首先對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，會(huì)去考慮更多的融資渠道，不是為了定增而定增。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，折價(jià)率越來(lái)越低，就需要更加關(guān)注企業(yè)的基本面、成長(zhǎng)性，而不是為了套利，這才是投資的本質(zhì)。
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