海外知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch周四(6月29日)撰文稱，考慮到去年年底時(shí)各種預(yù)測，今年上半年美元的糟糕表現(xiàn)并不令人感到非常意外。
例如，根據(jù)華爾街日報(bào)此前的一份調(diào)查，對于歐元/美元2017年底的預(yù)估，最低是跌破平價(jià)的0.97，最高則達(dá)到1.13。許多看漲美元的預(yù)期主要受到特朗普勝選后美元的快速升勢所驅(qū)動(dòng)。
當(dāng)時(shí)市場人士認(rèn)為，特朗普政府以及由共和黨控制的國會(huì)將有能力通過減稅和基礎(chǔ)設(shè)施支出來向經(jīng)濟(jì)注入大規(guī)模刺激，從而加速加息步伐。
然而，盡管自去年12月以來美聯(lián)儲(chǔ)加息三次，但美元兌歐元跌至一年來最低水平。美元兌英鎊和日元同樣走軟。
在事后看來，美元在過去六個(gè)月兌主要貨幣下挫約5%至8%的原因很清楚。自今年年初以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)相對改善的情況，正好“遇上”外界轉(zhuǎn)變稅改和基礎(chǔ)設(shè)施支出能夠成功實(shí)施的預(yù)期。
周四，衡量美元兌六種主要貨幣走勢的ICE美元指數(shù)下挫0.4%，至95.596，令其年內(nèi)迄今跌幅達(dá)到6.5%。
經(jīng)過數(shù)月關(guān)于廢除和替換《平價(jià)醫(yī)療法案》(Affordable Care Act)的辯論，醫(yī)保法案在參議院的命運(yùn)依然不明朗。
眼下外界普遍認(rèn)為，在醫(yī)保法案被通過或者放棄之前，議員們不能開始制定稅法。不管怎樣，許多市場參與者認(rèn)為，這是對于特朗普政府政治資本的一種浪費(fèi)，從而質(zhì)疑對新政府通過更多市場敏感提議的能力。
對美元走勢相當(dāng)看空的摩根大通(J.P. Morgan)分析師曾預(yù)計(jì)年底歐元/美元將觸及1.15，目前他們繼續(xù)堅(jiān)持這一預(yù)期。
不過，摩根大通分析師認(rèn)為，短期美元存在反彈的空間，因?yàn)槊涝獏R率相對便宜，且在年初看多之后，投機(jī)性交易員目前基本持中性立場。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在未來六個(gè)月反彈的可能性是對美元感到樂觀的原因之一。Voya Investment Management負(fù)責(zé)全球利率的投資組合經(jīng)理Guy Petcho預(yù)計(jì)，若經(jīng)濟(jì)增速位于2%-2.5%區(qū)間，則美元可能會(huì)短線上揚(yáng)。
據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席GDP Now模型顯示，美國第一季度GDP年化可能增長1.4%，而第二季度增速料達(dá)到2.9%。但弱于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)一直令策略師憂心忡忡。
Petcho說道：“在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)明確表態(tài)稱，它將淡化低通脹數(shù)據(jù)，并繼續(xù)利率正常化，同時(shí)也急于開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。所有這些對于美元短期走勢構(gòu)成利好。”
事實(shí)上，美元走弱以及寬松的金融狀況為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步緊縮留下更多空間；美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策被視為利好美元，不過歷史表明，匯率并不經(jīng)常隨著加息而走高。
Petcho預(yù)計(jì)，美元兌歐元將自當(dāng)前接近1.14的水平升值至1.08，但他也認(rèn)為，存在一些可能破壞美元復(fù)蘇進(jìn)程的風(fēng)險(xiǎn)因素。
其中一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是德國國債收益率快速上升。在過去兩個(gè)交易日內(nèi)，德債收益率飆升約20個(gè)基點(diǎn)，至0.45%。
德國和美國國債收益率的差值與歐元/美元走勢密切相關(guān)。
Petcho說道：“德國國債收益率眼下處于異常低的水平，假如收益率攀升，歐元將自當(dāng)前水平進(jìn)一步走強(qiáng)。”
另一個(gè)將對美元產(chǎn)生重大影響的不確定因素是通脹。
紐約梅隴銀行(BNY Mellon)首席外匯策略師Neil Mellor指出，另一個(gè)歐元/美元繼續(xù)走弱的情景假設(shè)是，財(cái)政刺激——假設(shè)稅改和基礎(chǔ)設(shè)施支出法案被通過——沒有奏效，且經(jīng)濟(jì)增長令人失望到美聯(lián)儲(chǔ)再度加息。Mellor補(bǔ)充道，在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)衰退似乎是不可能的。
安達(dá)(OANDA)高級(jí)外匯策略師Alfonson Esparza表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員愿意忽視低通脹數(shù)據(jù)并繼續(xù)收緊貨幣政策，但他們不能忽視持續(xù)較低的通脹表現(xiàn)。
最后，但同樣重要的是，美國和歐洲的政治風(fēng)險(xiǎn)仍然是巨大的未知數(shù)。
Esparza表示，重大的政治風(fēng)險(xiǎn)，諸如總統(tǒng)彈劾或者高官丑聞，也可能令美元下跌。