大戶老郭(化名)日前遭遇了未曾預(yù)想到的困境：他所參與定增的股票將在2018年解禁，現(xiàn)在已經(jīng)巨虧，其中帶杠桿的本金已經(jīng)虧完，但根據(jù)減持新規(guī)，老郭在定增解禁到期后還不能全部賣出。
2014年以來，由于成長(zhǎng)股行情火爆，部分中小市值個(gè)股估值高企，一、二級(jí)市場(chǎng)套利行為猛增，曾有私募大佬形容當(dāng)時(shí)的盛況為“一級(jí)請(qǐng)客，二級(jí)埋單”，老郭正是在這種背景下參與到定增市場(chǎng)中的。
“我當(dāng)時(shí)的思路是，參與定增相當(dāng)于打折買股票，外加定增解禁之后，大股東會(huì)配合講故事，基本是穩(wěn)賺不賠。”老郭坦陳，當(dāng)時(shí)真是削尖了腦袋，動(dòng)用各種關(guān)系，才拿到了定增份額?！拔沂亲鰧?shí)業(yè)出身的，深知實(shí)業(yè)賺錢的艱辛和不易，面對(duì)定增這種穩(wěn)賺不賠的機(jī)會(huì)，我決定做一把大的，不僅押上了自己的全部身家，還動(dòng)用了1:2的杠桿配資?！?/p>
過往三年定增市場(chǎng)火暴，定增規(guī)模高達(dá)3.5萬(wàn)億元。長(zhǎng)城證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年、2016年定增實(shí)際募集資金規(guī)模分別為6942.03億元、13723.1億元、15174.11億元，大幅超過同期IPO募集資金規(guī)模。參與定增時(shí)，外部機(jī)構(gòu)一般鎖定12個(gè)月，大股東及戰(zhàn)略投資者一般需要鎖定36個(gè)月，2014至2016年迅速增長(zhǎng)的定增市場(chǎng)將集中在2017至2018年解禁。
但隨著中小市值個(gè)股不斷擠泡沫，老郭“穩(wěn)賺不賠”的美夢(mèng)變成了一場(chǎng)不敢醒來的噩夢(mèng)。老郭參與定增的個(gè)股深度下跌，按照現(xiàn)價(jià)來算，老郭參與定增的本金相當(dāng)于已經(jīng)虧完。
“帶杠桿的本金已經(jīng)虧完，后面解禁還不能全部賣出，兩年后才能清空，還要每年支付10%的配資利息和管理費(fèi)，我真不知道該怎么處理?！崩瞎嗖豢把?。
上證報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年下半年和2018年全年將有903家(次)上市公司定增股份解禁，解禁規(guī)模約為2萬(wàn)億市值，其中有107家(次)即將解禁個(gè)股的現(xiàn)價(jià)低于定增價(jià)20%，定增倒掛風(fēng)險(xiǎn)整體可控。但像老郭這樣受傷的定增大戶不在少數(shù)，定增市場(chǎng)未來考驗(yàn)的不只是投資人的資金實(shí)力，更是投資人的定價(jià)能力。像老郭這樣滿倉(cāng)加杠桿的大戶，如果踏中某只定增倒掛超過30%的股票，就意味著一切歸零。
面對(duì)一、二級(jí)市場(chǎng)套利的誘惑，既有老郭這樣全倉(cāng)押注的激進(jìn)者，也有精打細(xì)算早就規(guī)劃好退路的清醒者。梁總是資本市場(chǎng)的老江湖，2016年中期也參與了一家上市公司的定增，但在行動(dòng)之初就做好了沙盤演練?！皡⑴c定增的資金盡管也有杠桿，但參與定增的總盤子僅占到我全部資金的一成不到，我當(dāng)時(shí)測(cè)算，如果大盤下跌到極限位置2500點(diǎn)，這只個(gè)股下跌超過30%，我大不了就不要這只股票了。全部押注再上杠桿的投資者，如果遭遇市場(chǎng)下跌，可能會(huì)萬(wàn)劫不復(fù)。”梁總說。