不少固定收益投資人士表示，考慮到可轉(zhuǎn)債發(fā)行提速和申購方式的改變，可轉(zhuǎn)債成為具有吸引力的替代品，未來投資中會更關(guān)注可轉(zhuǎn)債機(jī)會。
供給有望顯著增加
隨著2月份再融資新規(guī)和5月底減持新規(guī)的發(fā)布，市場一致預(yù)期，可轉(zhuǎn)債市場供給有望顯著增加。5月以來證監(jiān)會可轉(zhuǎn)債受理數(shù)量明顯增加，從股東大會通過到證監(jiān)會受理間隔天數(shù)縮短。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年可轉(zhuǎn)債從股東大會通過到證監(jiān)會受理平均間隔89天，2017年1至4月平均間隔52天，而5月以來平均間隔進(jìn)一步縮小至40天以內(nèi)。
上周水晶光電、長江證券、安控科技和眾信旅游轉(zhuǎn)債申請已獲受理。新增預(yù)案方面，中科創(chuàng)達(dá)、大族激光、蒙草生態(tài)發(fā)布轉(zhuǎn)債預(yù)案。財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至6月17日，待發(fā)轉(zhuǎn)債共計(jì)68只，金額合計(jì)2167億元。而可轉(zhuǎn)債發(fā)行申購規(guī)則的修訂已提上日程，日前滬深交易所分別對可轉(zhuǎn)債發(fā)行實(shí)施細(xì)則公開征求意見。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將進(jìn)一步推動可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展。
諾德基金投研人士表示，關(guān)于網(wǎng)上申購可轉(zhuǎn)換公司債券的新規(guī)如最終發(fā)布實(shí)施，有望帶來下半年可轉(zhuǎn)債發(fā)展契機(jī)。網(wǎng)上申購便于操作，在不考慮申購成本的前提下，比起網(wǎng)下申購還需提供和準(zhǔn)備材料更加便利，根據(jù)現(xiàn)行《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，網(wǎng)上申購需繳納全部金額，資金成本較高；網(wǎng)下申購只需按申購金額繳納一定比例的保證金，且網(wǎng)下申購相對于網(wǎng)上有發(fā)行數(shù)量上的優(yōu)勢，投資者通常會選擇網(wǎng)下申購。集中、大量的網(wǎng)下申購易引起短期內(nèi)大規(guī)模的資金凍結(jié)，沖擊市場資金面。本次關(guān)于網(wǎng)上申購可轉(zhuǎn)換公司債券無需繳付申購資金的修訂，對于散戶投資者來說等同于零門檻投資。目前可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上發(fā)行量雖然占比小于40%，但是未來零成本申購優(yōu)勢會將部分投資者從網(wǎng)下申購吸引到網(wǎng)上，增加可轉(zhuǎn)債的吸引力。
關(guān)注打新和擇優(yōu)配置機(jī)會
機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債市場正步入發(fā)展快車道，隨之帶來擇券空間的擴(kuò)大和市場活躍度提升，可以關(guān)注打新機(jī)會和二級市場擇優(yōu)配置的機(jī)會。
中融基金表示，再融資監(jiān)管新規(guī)出臺后，預(yù)計(jì)有4000億元至6000億元融資需求被擠出定增市場。借鑒美國等成熟市場的融資模式，考慮近期可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案數(shù)量的井噴及信用申購征求意見，可轉(zhuǎn)債的發(fā)展預(yù)示著國內(nèi)透明化、多元化、市場化、有深度的再融資市場正在培育中。隨著轉(zhuǎn)債估值日趨合理，一些中高平價品種的估值甚至已與2013年時持平，供給(尤其中小盤轉(zhuǎn)債)對于轉(zhuǎn)債估值的邊際影響已經(jīng)減弱，未來正股資質(zhì)及走勢將逐漸成為主導(dǎo)轉(zhuǎn)債估值的重要因素。
富榮基金固定收益投資負(fù)責(zé)人于濤表示，轉(zhuǎn)債與可交換債的預(yù)案規(guī)模已超過2000億元，且近期過會節(jié)奏有加快的趨勢。不過，轉(zhuǎn)債擴(kuò)容是雙刃劍，中短期對存量債券來說是估值上的壓制，長期來看，市場容量擴(kuò)大有利于交易深度延展，提升活躍度與轉(zhuǎn)債可操作性，可逐漸關(guān)注低價轉(zhuǎn)債的配置機(jī)會。中期的基調(diào)仍是防風(fēng)險，等待中長期更確定性的回報。
有債券私募投資人士表示，考慮到私募可交換債存在監(jiān)管不確定性，相比之下，可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展更明確。在可轉(zhuǎn)債市場擴(kuò)容的背景下，未來可更多關(guān)注可轉(zhuǎn)債品種的機(jī)會。