【第三方支付是科技金融的基礎，市場發展空間巨大】
第三方支付是科技金融的基礎，通過交易數據的積累，可以實現大數據征信，有效控制互聯網信貸、P2P、眾籌等業務的風險。根據艾瑞數據，2016年第三方銀行卡收單交易規模22萬億，同比增長36%，互聯網支付達20萬億，同比增長69%，移動支付達58.8萬億，同比增長381.9%，市場規模增長迅速。
【監管逐步規范，線上線下業務及資金模式開始趨向統一】
線下收單方面，隨著九六費改實施，收單服務費下降、套碼、套現等亂象被遏制;線上支付方面，在清算過程中引入網聯，降低了支付寶等大型第三方支付公司直連銀行的優勢，有效增大中小支付公司銀行覆蓋數量，避免線上交易繞過銀行，有效實現對線上資金的監管。
【C端市場寡頭格局明顯，差異化是中小第三方支付公司的選擇】
通過多年的發展，銀行卡收單市場，銀聯商務背靠銀聯一枝獨秀，市場份額達18%，網絡支付市場，支付寶、財付通憑借強大的客戶規模和用戶粘性，占比達三分之二以上，寡頭格局明顯。為了謀求市場空間，中小支付機構一方面通過并購尋找強大的合作伙伴，2012年以來共有京東、美團等9家企業并購支付牌照，謀求交易數據安全;另一方面，中小支付機構聚焦垂直領域場景，聚合謀求保持獨立性的商戶資源，尋求差異化道路，比如連連支付聚焦彩票行業。
【B端市場潛力巨大，增值業務、支付場景擴大是未來突破重點】
隨著市場競爭加劇，線下收單和線上支付基礎服務費用均呈逐步走低趨勢，以支付為基礎，融合營銷、金融、管理等增值服務將給支付企業帶來廣闊的業務想象空間和利潤增長點。同時，支付服務的覆蓋面將逐步擴大，從一二線城市下沉至三四線甚至農村，擴展到海外，支付深度將逐步加強，從單一支付方式過渡到支持銀行、第三方等多種支付方式的聚合支付。
【投資建議】
聚焦垂直領域是第三方支付企業獲得市場突圍的重要策略，建議重點關注聚焦數字娛樂領域、不斷升級支付產品打造完美支付體系的“新三板支付第一股”匯元科技;聚合支付作為行業新寵，未來業務發展潛力無窮，推薦聚合支付產品市場認可度高的現在支付;為行業、商家定制解決方案是支付業務未來可以挖掘的一個重要方向，推薦有豐富行業經驗、資質優越、客戶基礎穩固的創識科技。
【風險提示】行業競爭加劇、監管政策的進一步收緊。
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